Мегарегулятор в Европе и у нас – разные задачи

Недавно лидеры Еврозоны договорились о создании единого регулятора на базе ЕЦБ, а через месяц должно решиться, в каком виде будет создан мегарегулятор в России. Создание мегарегулятора в Европе и у нас – задачи разного уровня. Если для России это проблема синхронизации разного регулирования разных сегментов финансового рынка, то для Европы – это завершение процесса гармонизации регулирования рынков отдельных стран.

В некоторых европейских странах уже давно существует мегарегулятор. Например, Норвегия была одной из первых стран, где появился меганадзор. В Великобритании FSA – это сооружение уникальной конструкции. Это не госорган, а корпорация публичного права, которая действует по закону о компаниях, и у нее есть уставный капитал. Таким образом, можно сказать, что FSA – это мегасаморегулятор, он живет за счет рынка и регулирует все сегменты финансового рынка, исполняя даже функции Банка Англии по регулированию банковской деятельности. Когда образовался Европейский союз, то в рамках комиссий была начата общеевропейская гармонизация финансового законодательства разных стран. Комиссии рекомендовали привести к общему европейскому знаменателю национальные особенности регулирования финансовых рынков. Поэтому идея построения единого регулятора – естественное завершение этого процесса. Его появление позволит выровнять условия контроля, требования для всех финансовых субъектов и их продуктов на всей территории Еврозоны. Например, клиенты греческой страховой компании получат такую же защиту своих интересов, как если бы они выбрали страховую компанию в Германии.

А в России все наоборот. В начале 1990-х у нас не было финансового рынка вообще, но его регулирование все-таки строилось. Строительство было поручено различным ведомствам, многие из которых прежде никогда этим не занимались. Например, пенсионной реформой до сих пор занимается Минтруда, поскольку пенсионные фонды считаются социальными институтами с финансовыми функциями, а в мире пенсионные фонды – это финансовые институты с социальными функциями, и их регулированием занимаются только финансовые ведомства.

У нас до сих пор в документах правительства ипотека называется инструментом жилищной политики, потому что в начале, 20 лет назад, ипотекой занимался Госстрой, хотя во всем мире ипотека – это инструмент финансовой политики, политики потребительского кредита.

И до сегодняшнего дня различными сегментами финансового рынка занимаются многие ведомства без всякого согласования между собой, хотя большинству образованных людей понятно, что финансовый рынок – это единое целое. До сих пор никто не может ответить, почему только у банков есть свой план счетов бухгалтерского учета, а у пенсионных фондов, страховых компаний и иных участников фондового рынка бухгалтерский учет такой же, как у обычной чулочно-носочной фабрики.

Банковская и страховая деятельность регулируются как банковские и страховые продукты, а деятельность компаний фондового рынка – как деятельность конкретных лиц. В результате на финансовых рынках из-за неэффективного и несогласованного регулирования накапливается огромное количество издержек, и это основная причина сдерживания роста, соответствующего уровню развития экономики финансового рынка в РФ.

Емкость всех сегментов финансового рынка России в отношении к ВВП по-прежнему в три раза меньше, чем такой же показатель многих развивающихся стран и почти в шесть раз меньше, чем аналогичный показатель развитых стран.

Таким образом, создание мегарегулятора в России – это задача совершенного другого уровня, чем создание единого регулятора в Европе. И в конечном итоге у нас все должно свестись к синхронизации регулирования всех субъектов финансового рынка по сходным правилам, методам, а еще лучше, чтобы регулирование осуществлялось одним органом. Возможно, что созданию мегарегулятора должна предшествовать стадия метарегулятора как органа, координирующего деятельность по созданию единого регулятора по примеру финансовой группы при президенте США, в которую входят представители регуляторов различных сегментов рынка и главная задача которой – согласовывать любые изменения, предлагаемые кем-либо.