Печатный станок заменит Резервный фонд

В 2010 году будет тратиться не только Резервный фонд, но и Фонд национального благосостояния: Россию ждут десятилетия бюджетного дефицита, не сомневаются опрошенные Infox.ru экономисты. В арсенале Минфина госзаймы, печатный станок и девальвация даже при $100 за баррель нефти.

Дефицит неизбежен

На 1 марта 2009 года в Резервном фонде было 4,87 трлн руб., к 1 апреля объем фонда сократился уже до 4,12 трлн руб., еще через месяц — до 3,55 трлн руб., к 1 июня — до 3,13 трлн руб., а к 1 июля в фонде осталось 2,96 трлн руб. В 2010 году запас будет исчерпан.

Но значительно снижать социальные расходы власти не будут, уверены экономисты, — это слишком непопулярная мера. «Я не верю в очень большое сокращение расходов, — говорит главный экономист банка Merrill Lynch по России и СНГ Юлия Цепляева. — Поэтому я предвижу, что дефицит бюджета станет хроническим в ближайшее десятилетие». По ее мнению, дефицит на уровне 3−4% ВВП приведет к тому, что Россия станет регулярным заемщиком на внешнем рынке, но при внешнем госдолге около 4% ВВП «в этом нет большой беды». «Меня в данной ситуации пугает только некоторая неизбежность долгого периода дефицита бюджета, — признается экономист. — Если цены на нефть пойдут вверх более радикально, мы снова попадем в крайне благоприятную ситуацию профицита бюджета и все наши страхи окажутся необоснованными».

Научный руководитель Института национальной стратегии Никита Кричевский не надеется на значительный рост цены нефти и сомневается, что она сможет держаться на уровне $70 за баррель «достаточно долго».

Фонд национального благосостояния обречен

Вместе с Резервным фондом в 2010 году будет исчерпан и Фонд национального благосостояния (ФНБ): «Если не полностью, то наполовину», — сетуют экономисты. Юлия Цепляева считает, что это произойдет, даже если фонд будет тратиться по прямому назначению: «ФНБ не используется для финансирования дефицита федерального бюджета, однако по закону из него могут быть профинансированы дефицит Пенсионного фонда и рекапитализация банков, а это уже достаточно существенные вливания, и уже в 2010 году фонд, вероятно, потеряет половину накоплений».

Никита Кричевский замечает, что действительный объем ФНБ меньше официального. «Сегодня Минфин декларирует, что в ФНБ 2,8 трлн руб., — напоминает экономист. — На самом деле денег в нем меньше, потому что в октябре 2008 года из фонда через Внешэкономбанк было выделено 450 млрд руб. системообразующим банкам. То есть до 2020 года этих денег не будет, если только ВЭБ и те банки, которые их получили, не вернут их досрочно». Дефицит пенсионной системы по следующему году должен составить 1,6−1,7 трлн руб., которые также будут изъяты из ФНБ. «Кроме этого, из ФНБ производится софинансирование пенсий и частично финансируются олимпийские стройки. Поэтому ФНБ в следующем году, скорее всего, тоже закончится», — пессимистичен эксперт.

Директор департамента стратегического анализа аудиторской группы ФБК Игорь Николаев считает, что «если очень нужно, то закон, по которому ФНБ можно тратить лишь на пенсии, изменят». «Иллюзий питать не стоит, — говорит эксперт. — Конечно, уже в 2010 году Россия распечатает ФНБ, когда будет исчерпан Резервный фонд. Вероятность этого — почти стопроцентная». Но он допускает, что полностью тратить фонд на финансирование бюджета не станут, а прибегнут к внешним заимствованиям.

Главный экономист Центра развития Валерий Миронов, наоборот, полагает, что приоритетным способом привлечения средств после истощения Резервного фонда станут заимствования, и в зависимости от их успешности Минфин будет решать, распечатывать ли ФНБ.

Займы — единственный выход

«Когда у вас нет денег, резервный фонд исчерпан, а обязательства такие, что их надо выполнять, вам остается одно: занимать», — говорит Игорь Николаев.

Никита Кричевский уверен, что «занимать придется не $5−10 млрд, о которых нам сегодня говорят, а не меньше $20−25 млрд ежегодно». «$5−10 млрд не спасут российскую экономику», — говорит профессор.

По словам Юлии Цепляевой, важнейшей проблемой Минфина при покрытии дефицита федерального бюджета станет решение вопроса о том, «в какой пропорции распределить заимствования между внутренним и внешним рынками». Заимствования внутри страны будут подрывать инвестиции, сокращая сбережения, полагает Валерий Миронов.

Игорь Николаев не видит проблем в получении кредитов за границей. «Деньги можно будет найти — это стопроцентно. Другое дело — на каких условиях придется занимать», — замечает экономист. Опрошенные эксперты уверены, что, помимо привлечения кредитов, Минфин будет вынужден увеличить выпуск облигаций. «Но кто их будет покупать? — задается вопросом Никита Кричевский. — Сегодня денег в банковской системе и так катастрофически не хватает даже для осуществления своей основной функции — кредитования реального сектора».

Печатный станок

Игорь Николаев надеется, что Центробанк не станет печатать необеспеченные деньги. Валерий Миронов считает это «возможным в определенных границах». «Все будет зависеть от ее (денежной массы) влияния на инфляцию», — говорит он. Он напоминает, что в настоящее время «все индикаторы денежной массы снижаются, у нас большая рецессия, а когда мы слишком усиленно боремся с инфляцией, мы одновременно подавляем и выпуск продукции».

Никита Кричевский не сомневается в том, что «Минфин совместно с Центробанком будут осуществлять денежную эмиссию». Экономист напоминает, что «она происходит уже сегодня, когда деньги из резервного фонда меняются на рубли». Но в 2010 году денежная эмиссия будет еще более активной, прогнозирует он.

Арсенал Минфина

Научный руководитель Института национальной стратегии допускает, что денежные власти могут предпринять девальвацию национальной валюты, даже если нефть будет стоить $100 за баррель, во что он не верит. «После девальвации за один нефтедоллар можно будет выручать большее количество рублей», — поясняет эксперт.

Но привлечение кредитов, выпуск облигаций, денежная эмиссия и девальвация рубля — «это механизмы, которые лежат на поверхности», говорит экономист: «Что еще есть в арсенале Минфина и Центробанка, знают только там». Никита Кричевский допускает, что помимо облигаций федерального займа могут быть использованы казначейские облигации, «которыми можно выдавать кредиты и засчитывать долг». «Я не исключаю, что это могут быть займы у населения под хороший процент», — продолжает эксперт.

«Но в любом случае денег нужно будет все больше и больше. Никаких позитивных изменений в экономике не происходит и в 2009 году не произойдет», — скептичен он.

С ним согласен и Игорь Николаев. «2010 год будет кризисным, оживление экономики наступит не раньше 2011 года, то есть выйти на безубыточный бюджет раньше 2012 года, увы, не получится, — сетует он. — Это самый оптимистичный вариант, а более реалистично, что российский бюджет станет профицитным уже за границами 2012 года».