Почему дешевеет рубль?

Российская валюта продолжает дешеветь относительно американской. Утром в четверг курс доллара на торгах на Межбанковской валютной бирже повышался до 27 рублей, обновив максимум лета 2006 года. Впрочем, Россия отнюдь не исключение — в течение последних дней доллар укрепляется по отношению к большинству других мировых валют.

«Происходящее в России уникально лишь в том смысле, что Центральный банк до сего момента стойко выдерживает давление, оказываемое на национальную валюту, — считает главный экономист инвестиционного банка «Траст» Евгений Надоршин. — Я полагаю, что эта ситуация будет сохраняться, в отличие от многих наших соседей. Посмотрите, с какой скоростью летит вниз турецкая лира. Восточноевропейские страны, например, Чехия и Венгрия, тоже далеки от того, чтобы чувствовать себя комфортно в отношении своих валют». По словам эксперта, активные покупки евро (в меньшей степени) и долларов наблюдаются на многих развивающихся рынках, и ослабление рубля объясняется в первую очередь внешними обстоятельствами.

Руководитель аналитического департамента инвестиционной группы «Ренессанс Капитал» Алексей Моисеев считает основной причиной нынешнего ослабления рубля пошатнувшееся положение европейской валюты. Он также не видит внутренних предпосылок к этому снижению, несмотря даже на наблюдаемую в последние дни тенденцию к скупке долларов, в том числе и населением. «Падение рубля по отношению к доллару объясняется двумя главными факторами, — объясняет он. — Во-первых, механизмом контроля курса валюты, который Центральный банк создал и поддерживает, и во-вторых, падением евро к доллару». Аналитик напоминает, что ЦБ ориентируется на валютную корзину, составленную из долларов и евро, и относительно нее курс рубля стабильно держится на уровне 30,4 на протяжении нескольких недель. Поэтому наблюдавшееся в последние дни падение евро (с 1,34 до 1,28 за доллар) потянуло за собой и рубль.

Ситуация на внутреннем валютном рынке уже заставила правительственных чиновников сделать ряд заявлений на эту тему. По словам министра финансов Алексея Кудрина, несмотря на увеличение спроса на наличную валюту со стороны населения, накопленные страной золотовалютные резервы позволяют обеспечить стабильность курса рубля (впрочем, эксперт московского Центра развития Валерий Миронов уточняет, что нынешнего объема резервов хватит примерно на полгода поддержки нацвалюты). А первый вице-премьер Игорь Шувалов дополнил, что правительство считает вредной девальвацию национальной валюты и не планирует к ней прибегать. Но проблема заключается в том, что в глазах российских граждан этот процесс уже начался.

«Произошла нестыковка между понятием девальвации рубля в глазах населения и власти, — уверен Алексей Моисеев из «Ренессанс Капитала».

— Первое смотрит на отношение рубль/доллар, вторая — на рубль/корзина. Люди видят, что рубль упал с 23,5 до 27, а власти уверены, что рубль как был 30,4, так и остался. Они смотрят на разные индикаторы, и это, на мой взгляд, большая проблема».

В целом, по мнению экспертов, ситуация на мировом валютном рынке сейчас развивается предсказуемо, но уже в ближайшее время она может резко измениться. «Выходя из национальных валют, инвесторы вкладываются в ту, которую проще всего купить в их регионе, — рассуждает Евгений Надоршин из «Траста», — и часто это оказывается доллар, потому что он популярнее евро и география его распространения шире. Возможно, нынешний кризис станет первым, когда это правило не сработает, но пока многие инвесторы по привычке действуют так, как действовали раньше. Через несколько дней выйдут данные по росту ВВП США за третий квартал, и хотел бы я посмотреть, где этот доллар будет и что с ним случится дальше. Я полагаю, что ВВП снизится гораздо сильнее, чем прогнозируют многие аналитики, а это сразу скажется на желании приобретать американскую валюту».

В связи с этим Евгений Надоршин считает ошибочными действия россиян, стремящихся перевести свои сбережения (и особенно банковские вклады) в наличные доллары. «Это действительно создает определенные неудобства и увеличивает дефицит рублей в финансовых организациях, — продолжает он, — но с учетом значительной правительственной поддержки, оказываемой всей системе, я не вижу совсем уж неразрешимых проблем. По-моему, несмотря на значительный спрос на американскую валюту ситуация сейчас стабильна. Мы традиционно верим, что любая валюта сильнее нашей, но я вот боюсь, что сейчас это неверно».

Схожей точки зрения придерживается и руководитель аналитического департамента «Ренессанс Капитала» Алексей Моисеев. «В российских банках шесть триллионов рублей депозитов населения, — говорит аналитик. — Ничего подобного 1998 году не будет в силу того, что денег у правительства все равно больше, причем в два раза. Конечно, серьезный отток депозитов создаст большие трудности банкам и финансированию реального сектора, и, следовательно, помешает экономическому росту. Но уже сейчас кажется, что падение рубля к доллару из-за снижения евро скоро нащупает дно. Может быть, еще будет 40-50 копеек, но после этого, скорее всего, начнется разворот».

В любом случае, сегодня американская валюта по отношению к рублю вновь подорожала, а европейская — подешевела. Официальный курс доллара на пятницу составил 26 рублей 98 копеек, на 6 копеек выше, чем сегодня. Евро завтра будет стоить 34 рубля 57 копеек — на 6 копеек дешевле, чем в четверг.

Кирилл Кобрин, Иван Трефилов