Рубль возвращается в 2003 год

Российский рубль в ближайший год может значительно ослабеть по отношению к американскому доллару, прогнозируют аналитики. Основными факторами, играющими на ослабление рубля, является падение цен на нефть, обусловленное снижением спроса мировых экономик в условиях кризиса, и бегство капитала - за две недели $18 млрд. Против рубля играют и многие банки.

С июля месяца, когда цена на нефть марки Urals (главного экспортного товара России), упала в два раза, рубль подешевел к доллару на 15%. В ближайшие 12 месяцев российская валюта ослабнет еще на 7% (около 28,5-29 руб./$, уровень 2003 г.), прогнозирует Ларс Расмуссен, валютный аналитик развивающихся рынков датского банка Danske Bank A/S. Банк входит в пятерку крупнейших трейдеров рубля в мире.

"С падением цен на нефть мы прогнозируем дальнейший отток капитала (из России), что внесет свою лепту в существующую тенденцию ослабления рубля", - говорит эксперт.  За первые две недели октября из России утекло $18 млрд, сообщает РИА Новости со ссылкой на источник в правительстве.

Вчера ЦБ скорректировал свои прогнозы на 2009-20011 гг. Самое заметное изменение - чистый отток капитала в $20 млрд в 2008 г. вместо $40 млрд притока. А при цене Urals $66 за баррель (сейчас уже ниже) текущий счет платежного баланса становится отрицательным (минус $20,3 млрд) уже в 2009 г. "Отток каким был, таким и останется, вопрос в том, в какие суммы бюджета он обойдется", - рассуждает финансовый аналитик FxPro Александр Купцикевич.

Нефтяная основа

На России нынешнее падение цен на нефть, напомним, сказалось критически. Фондовые индексы, в основе которых - углеводородные компании, упали в три раза, достигли дна и практически начали копать. С начала года средняя цена Urals составляет $105,81 за баррель. Это позволило России за девять месяцев аккумулировать $91,2 млрд излишка. Бездефицитный бюджет на 2009 г. рассчитан исходя из $70 за баррель Urals, согласно министру финансов Алексею Кудрину. Последние шесть дней Urals торгуется дешевле, и удорожания пока не предвидится: фьючерсы за баррель марки WTI  на ноябрь упали на Нью-Йоркской бирже до $66,75. Urals, как известно, торгуется дешевле WTI .

Danske Bank прогнозирует, что средняя цена на нефть в 2009 г. составит $80 за баррель. Есть и более пессимистические прогнозы. С валютой у правительства могут возникнуть серьезные проблемы из-за сокращения валютной выручки углеводородных экспортеров.  "В 2009 году мы, вероятно, увидим, как нынешний избыток (средств в России) сменится дефицитом", - считает Расмуссен.

"Нефть - основа российского благополучия, - соглашается Сергей Карыхалин, начальник аналитического отдела УК "КапиталЪ". - Если цены на нефть будут оставаться на низком уровне продолжительное время, то ЦБ придется тратить резервы на поддержку курса, либо допустить его девальвацию". 

Главный фактор дешевеющей нефти - падение спроса со стороны развитых стран мира. Разогреть цены не смогло и объявленное ОПЕК сокращение добычи на 1-2 млн баррелей в сутки. Кроме того, против высоких цен на нефть играет и укрепление доллара по отношению к мировым валютам.

Упертый доллар

Курс доллара к рублю в четверг достиг психологически важной отметки в 27,0 руб. за доллар - впервые с середины июля 2006 г. Основная причина, которую называют эксперты, - укрепление доллара на международных рынках. Вчера доллар усилился до $1,274 за евро, вернувшись к уровню ноября 2006 г. Британский фунт рухнул к доллару на 3% до $1,6203.

Усиление доллара в условиях кризиса выглядит на первый взгляд парадоксальным. Объясняется это несколькими факторами, в том числе тем, что американцы стали спешно выводить свои капиталы с развивающихся рынков. Кроме того, инвесторы ожидают, что США оправятся от кризиса быстрее европейцев. Сейчас МВФ прогнозирует рецессию в крупнейших экономиках региона: Германии, Франции, Италии. А значит, остро встает вопрос о значительном снижении ставок, что давит на мировые валюты.

Некоторые эксперты в связи с этим ожидают, что в 2009 г. мы увидим уровни порядка $1,20-1,25 долларов за евро. Другие, напротив, ждут в перспективе на год ослабления американской валюты. "В связи с огромным госдолгом США, а также низкими процентными ставками, уровню в 1,60 по евро/доллар не стоит удивляться", - говорит Александр Купцикевич из FxPro. На соотношение доллар/евро влияет очень сложная система факторов, может быть резкое движение, как в пользу доллара, так и в пользу евро, подытоживает Сергей Карыхалин, из УК "КапиталЪ".

Если отношение рубль/доллар определяется во многом двусторонними факторами, зависящими, в том числе, от притока инвестиций и нефтедолларов в страну, то курс евро (считающийся второй резервной валютой) к рублю будет зависеть от курса доллара к евро. Эксперты отмечают, что снижение курса евро к доллару в ближайшей перспективе через инструмент бивалютной корзины вызовет дальнейшее снижение курса рубля к доллару.  

Покупать нельзя продавать

Тем временем российские власти убеждают, что не стоит скупать доллары. "Сейчас нет фундаментальных причин для девальвации, платежный баланс сильный и у Центробанка достаточно валютных резервов для защиты национальной валюты, поэтому я не рекомендую никому играть против рубля сейчас", - приводит Reuters заявление Аркадия Дворковича, помощника президента РФ по экономическим вопросам.

"На лицо старания российского ЦБ поддержать рубль, - говорит Александр Купцикевич из FxPro. - Тем не менее, вряд ли ЦБ сможет долгое время игнорировать общемировые тенденции, они сейчас говорят о масштабных оттоках капиталов с развивающихся и сырьевых рынков, а Россия сочетает в себе и то, и другое". По подсчетам валютных дилеров, которые приводит Thomson Reuters, Центробанк потратил на поддержку рубля в минувшую среду более $4 млрд. Во вторник на эти цели было потрачено $2 млрд. Объем международных резервов ЦБ, по данным за неделю с 10 по 17 октября, сократился на $15 млрд - до $515,7 млрд.

"В конце концов, рубль должен ослабеть, и он будет слабеть. Это не входит в текущие планы ЦБ, но они могут измениться при нефти ниже $70 за баррель, а также, как только начнет спадать паника среди населения из-за обесценивания рубля. Сырьевые валюты потеряли на кризисе по 20-40%. Вполне вероятно, это и наш сценарий, половина которого уже отыграна. Следовательно, цель на год - ослабление рубля на 15% к бивалютной корзине ($0,55 и 0,45 евро)", - заключает аналитик FxPro.

Банки

Пока правительство убеждает граждан, что оснований для паники нет, многие российские банки стараются заработать на падении рубля. Еще в сентябре, получив от государства разрешение высвободить средства из Фонда обязательного резервирования (ФОР) для латания дыр, банки цинично предпочли покупать на них валюту. В итоге за месяц золотовалютные резервы ЦБ снизились более чем на $30 млрд, львиную долю которых банкиры скупили на резервы ФОР. Колоссальный спрос на доллары объяснялся тем, в частности, что крупным банкам приходится закрывать гигантские убытки по долларовым активам и они «тянут» доллары отовсюду, откуда возможно.

В октябре банки ставили на понижение рубля, активно играя на валютных свопах. Свопы позволяли банкам быстро пополнять долларовые запасы за счет ресурсов самого же ЦБ: продав ему рубли, купленные доллары они использовали для того, чтобы под них занять у регулятора рубли и купить еще долларов. То есть, отмечают "Ведомости", ЦБ одной рукой тратил золотовалютные резервы на поддержание рубля, а другой давал спекулянтам займы на покупку долларов. В итоге операции по свопам были резко ограничены, после чего 20 октября курс доллара на ММВБ резко упал, н опотом снова вырос. Пока межбанковский рынок, как и продавцы наличной валюты, Центробанку не очень верят.

Владимир Рувинский