Рублю разрешили падать: ЦБ объявил о расширении валютного коридора

На модерации Отложенный В четверг первый заместитель председателя Центробанка Алексей Улюкаев озадачил игроков российского валютного рынка. Он объявил о расширении валютного коридора, в рамках которого колеблется курс рубля к бивалютной корзине. "Постепенно мы расширили границы коридора, теперь они составляют 4% от стоимости бивалютной корзины, которая наполовину сформирована из долларов и наполовину из евро", - сказал он.

Как отмечает главный экономист банка "Траст" Евгений Надоршин, игроки только в прошлые четверг - пятницу нащупали верхнюю границу коридора - 30,4 рубля. И, по его словам, на рынке была очень заметна нервозность.

Понять банкиров можно: последний раз ЦБ резко расширял валютный коридор по ходу финансового кризиса, увенчавшегося дефолтом, - в декабре 1997 года. Тогда он за один раз увеличил его в шесть раз - до 1,5%, чем вызвал на рынке панику.

На этот раз нервозность участников рынка прошла довольно быстро. Слова Улюкаева были восприняты ими как то, что ЦБ произвел расширение коридора до 4% вчера. Это могло означать, что Банк России готов допустить рост корзины еще на 1,2 рубля. Однако через три часа, чтобы прояснить слова своего заместителя и снять нервозность на рынке, выступил глава Центробанка.

Сергей Игнатьев уточнил, что Центробанк в ближайшие недели больше не намерен расширять границы колебания стоимости бивалютной корзины. Иными словами, коридор был расширен некоторое время назад и ЦБ просто известил рынок о свершившемся факте.

О "постепенном расширении" технического коридора Сергей Игнатьев предупреждал еще в мае. А 5 сентября Алексей Улюкаев уточнял, что Банк России не планирует принимать специальных мер для поддержания рубля, но при этом в ближайшие месяцы не планирует и расширять технический коридор бивалютной корзины. "Мы только покупаем валюту и защищаем одну границу (коридора), и продаем, защищая другую границу", - пояснял он.

Как бы то ни было, расширенный валютный коридор означает возможность куда больших колебаний курса рубля, чем прежде. А при продолжающемся росте доллара на мировом валютном рынке речь пойдет о возможности более быстрого, нежели это было возможно прежде, падения курса рубля к американской валюте.

До событий в Южной Осетии стоимость бивалютной корзины находилась на уровне 29,3 рубля, а после их начала очень быстро преодолела отметку 30,1. После прекращения активных действий 12 августа стоимость бивалютной корзины умеренно снизилась - до 29,65-29,85 рубля. А уже 3 сентября резко выросли объемы продаж рублей и стоимость бивалютной корзины начала расти, достигнув 30,4 рубля. За это время курс доллара вырос больше чем на рубль, а евро потерял 13 копеек.

Большая волатильность стоимости бивалютной корзины отвечает двум целям Центробанка. Первая не позволять обогащаться уходящим с рынка иностранным инвесторам. По оценке старшего аналитика ФК "Уралсиб" Владимира Тихомирова, с 8 августа из России ушло около $35-40 млрд. Вторая - постепенно переходить к плавающему курсу национальной валюты.

При этом озвученная ЦБ цифра сама по себе мало что объясняет. Все опрошенные "Газетой" экономисты приводят разные ориентиры для расчета стоимости бивалютной корзины, от которой, собственно, и следует вычислять диапазоны колебаний. По подсчетам Владимира Тихомирова, колебания бивалютной корзины могут составить больше 2 рублей. В этом случае, по его словам, доллар может колебаться в рамках 26,8-25,8 рубля. А справедливый уровень в таком случае, по его словам, будет около 26,2 рубля за доллар. "Падение рубля к доллару более чем на 2 рубля с середины июля неизбежно скажется на инфляции и ценах на импортные товары. Но у ЦБ есть своя логика: регулятор не хочет допускать приток спекулятивного капитала", - добавляет Владимир Тихомиров. В свою очередь руководитель аналитического департамента казначейства банка ВТБ Николай Кащеев берет за ориентир стоимость бивалютной корзины на начало года - 29,62 рубля. "Тогда получается, что сейчас мы видим рост корзины на 1,45-1,5%". То есть, исходя из таких предположений, границы колебаний корзины находятся в рамках 29,36-30,54 рубля. По мнению Евгения Надоршина, речь идет о возможных колебаниях стоимости бивалютной корзины в пределах 29,15-30,40.

То есть длина коридора практически совпадает с расчетом Николая Кащеева - 1,20-1,25 рубля, но значения границ сдвинуты ниже.

"Это значит, что если стоимость изменяется в этих границах, то Центробанк предпочитает не вмешиваться в торги, но регулярные интервенции ЦБ все равно происходят по непредсказуемому для участников сценарию", - объясняет эксперт.

Не пора ли переводить свои сбережения в валюту?

Евгений Гавриленков / управляющий директор ГК «Тройка Диалог»:

- Вообще, все зависит от того, на какой период эти сбережения делаются. Если на длительный срок (и речь при этом идет не о простом хранении средств под матрасом, а о банковских вкладах), тогда задумываться о переводе денег в валюту, наверное, не стоит. Пока, я думаю, долгосрочные рублевые депозиты являются более привлекательными. Судите сами: делать сейчас какие-то поспешные шаги было бы совершенно неоправданно, так как очень высока степень неопределенности даже не в нашей, а вообще в мировой экономике. Причем если задумываться о конвертации сбережений, возникает вопрос, с какой из валют работать. А те движения доллара и евро, которые мы наблюдали в последние шесть недель, показывают, насколько все волатильно и насколько быстро может поменяться ситуация. Потом, любое решение означает не только принятие на себя определенного риска, но и потери на комиссию. И если совершать трансакции часто, то потерять можно больше, чем заработать.

Ростислав Гольдштейн / зампред комитета Госдумы по проблемам Севера и Дальнего Востока (фракция «Единая Россия»):

- Не рекомендую сейчас менять рубли и евро на доллары, если вы, конечно, не профессиональный валютный спекулянт, играющий большими суммами на краткосрочных колебаниях курсов. Для серьезного кризиса нет никаких макроэкономических причин. Еще пару месяцев назад большую озабоченность вызывало, наоборот, стремительное укрепление рубля и падение по сравнению с ним курсов остальных валют. Говорили, что реально доллар стоит не дороже 13 рублей. И вот российская валюта чуть ослабела, и люди снова наивно обратили взор в сторону «зеленого», который еще вчера ругали на чем свет стоит. Доллар пока остается ненадежным вложением капиталов. Кризис в США еще далеко не преодолен, а многие авторитетные эксперты утверждают, что он еще только-только начинается - впереди американцев ждут еще более тяжелые дни. Не убежден, так ли это, но... На днях крупнейшие экономики Латинской Америки отказались от расчетов в долларах. Сокращают долю этой валюты в своих накоплениях многие другие серьезные государства. То есть, несмотря на краткосрочный рост доллара, круг его преданных друзей постоянно уменьшается.

Александр Осин / главный экономист УК «Финам Менеджмент»:

- На самом деле это пора было делать еще в марте. А сейчас, как мне кажется, будет определенная техническая пауза на рынке относительно роста доллара. Хотя в дальнейшем потенциал у него есть. Что, на мой взгляд, связано с тем, что активы американских компаний традиционно более стабильны, более ликвидны, меньше падают, меньше растут, но по крайней мере позволяют рассчитывать инвесторам, что те не потеряют. Кроме того, экономическая ситуация в США по отношению к ситуации у их главных конкурентов (Японии и Евросоюза) с точки зрения валютного рынка, с точки зрения эмиссии денежных знаков на данный момент лучше. Мы не говорим о перспективе, допустим, в 10 лет, но если говорить о ближайшем времени, то это действительно так. К тому же сейчас Джордж Буш подписал закон, согласно которому лимит госдолга США повышается до $10,6 трлн. То есть у страны появляется база для стимулирования внутренних инвестиций, поддержки Fannie и Freddie и так далее.

Что же касается увеличения российским Центробанком валютного коридора, то, на мой взгляд, эта мера отражает текущую рыночную ситуацию. Ведь поскольку в мире растут кредитные ставки, кредитные риски и инфляция, то существует потенциал роста волатильности котировок. Соответственно, ЦБ, который раньше придерживался узкого валютного коридора, сейчас просто расширяет его в рамках текущих тенденций.

Владислав Резник / председатель комитета Госдумы по финансовому рынку (зампред фракции «Единая Россия»):

- Я бы рекомендовал всегда (как сейчас, так и раньше) держать свои сбережения диверсифицированно. Ведь тогда о курсах доллара, евро или рубля беспокоиться будет не нужно.