Доллар: глобальный разворот?

В поражении долларовых медведей нет вины Бернанке.

Председатель Федеральной Резервной Системы США Бен С. Бернанке отказавшись от поддержки доллара, вызвал рост притока средств в долларовые активы, который по оценкам аналитиков, в ближайшее время имеет мало признаков для неожиданного окончания.

В марте индекс доллара США упал к минимумам, когда ФРС сокращала процентные ставки в самом быстром темпе за два десятилетия. Теперь трейдеры ожидают, что более низкие ставки по кредитам помогут Америке восстановиться быстрее Азии или Европы.

Согласно данным «Bank of New York Mellon», инвесторы покупали в августе в четыре раза больше долларов, чем в среднем за предыдущие 12 месяцев. Трейдеры еще месяц назад не верили, что Бернанке сможет своими действиями воспрепятствовать ослаблению доллара перед лицом растущего дефицита бюджета, утверждая, что потери рынка кредита и падающее потребительское доверие подорвут доллар.

Рост в августе на 6.4 процентов против евро стал сильнейшим месячным ростом с тех пор, как в 1999 году была введена единая европейская валюта. Торговцы фьючерсами сделали самые крупные ставки на доллар против шести валют основных торговых партнеров. “Доллар дешев” -говорит Родди Макпэрсон, менеджер фонда в «Scottish Widows Investment Partnership Ltd». “США были весьма активны в снижении ставок, и это предвещает лучшие перспективы для США относительно многих других стран.” Макпэрсон после того, как доллар показал 15 июля рекордный минимум - 1.6038 дол. за евро, открыл позиции, чтобы получить прибыль от укрепления американской валюты против валют Группы 10 стран, которые включают Великобританию, Японию и Австралию.

Шестилетнее Падение

Укрепление американской национальной валюты в прошлом месяце к 1.4672 дол. за евро последовало за шестилетним 75-процентным снижением. Что стало причиной падения валюты США? Увеличение дефицита американского текущего счета составило рекордные 788 миллиарда дол., экономика США показала самый медленный рост с 2001 года, обвалился рынок закладных, что стоило крупнейшим в мире финансовым институтам более 500 миллиардов дол. в виде убытков и уценки активов. Резкий рост доллара застал врасплох стратегов хедж-фондов. «Goldman Sachs Group Inc» в Нью-Йорке пересмотрел свой прогноз, который раннее предполагал ослабление доллара к концу года к 1.60 дол. за евро. «Morgan Stanley» также обновил свой прогноз, и теперь ожидает доллар к концу месяца в районе 1.48 дол. за евро, а к концу года – в районе 1.40.

Более дешевые американские товары

“Как и многие на рынке, я был удивлен столь сильным ростом доллара, но это, кажется, только начало” - говорит Стивен Джен, глава валютного отдела «Morgan Stanley» в Лондоне. “Не то, чтобы американская экономика стала прекрасно себя чувствовать, просто все остальные выглядят еще хуже”.

Снижение доллара сделало американские товары и активы более дешевыми для иностранцев. По данным Отдела Торговли во втором квартале экономика выросла в годовом исчислении на 3.3 % процента по сравнению с 0.9 % за первые три месяца. Положительным фактором стал самый низкий за восемь лет торговый дефицит.

Долларовые медведи

“Опасная игра, которую в прошлом году и в начале этого года вела ФРС, сокращая процентные ставки, внезапно стала похожа на очень красивый маневр” - сказал Саймон Деррик, главный валютный стратег «Bank of New York Mellon Financial Corp» в Лондоне. “Ставка в 2 процента - это очень хорошая точка, чтобы поддержать рост. Доллар все еще выглядит невероятно дешевым”. Бернанке сократил базовую процентную ставку ФРС для суточных межбанковских ссуд семь раз подряд от 5.25% в сентябре до 2% в апреле. Индекс доллара США, который отслеживает доллар против корзины основных валют, упал за тот период на 8.6 %. Европейский Центральный Банк, тем временем, оставил в прошлом месяце свою процентную ставку на семилетнем максимуме - 4.25%.

Однако рост доллара, кажется, только укрепил мнение долларовых медведей. Спад американской экономики “будет еще сильней, чем большинство людей, кажется, ожидают” – говорит Максим Тессир, глава валютного отдела в пенсионном фонде «Caisse de Depot et Placement du Quebec». “Это вынудит ФРС снова начать сокращать процентные ставки “.

«Большие Надежды»

Тессир в прошлом месяце нарастил позиции против доллара, чтобы получить прибыль от снижения доллара против евро, скандинавских валют и Швейцарского франка. Доллар уже укрепился выше консенсус-прогноза аналитиков в обзоре «Bloomberg» - 1.48 дол. за евро.

“Есть большая надежда, что доллар продолжит укреплятся, но как мне кажется, что в американской политике нет ничего, что могло бы привести к сильному доллару” - говорит Том Сованик из «Clearbrook Financial LLC». В то время как рост доллара может замедлиться ранее конца этого года, средний прогноз по доллару к концу 2009 - 1.38 дол. за евро. Рост доллара усилился после 7 августа, когда глава Европейского Центрального банка (ECB) Жан-Клод Трише, сказал, что в третьем квартале рост в еврозоне будет “особенно слаб”. Аналитики оценили это, как признак отказа поднять ставку, чтобы снизить инфляцию.

Прогноз «Lehman Brothers»

“Есть факты, которые устанавливает своим мнением рынок, и он (рынок) покупает американские активы” - говорит Стивен Энгландр, главный стратег в «Lehman Brothers Holdings Inc» в Нью-Йорке. Аналитики  инвесткомпании считают, что к марту следующего года доллар может укрепиться до 1.40 дол. за евро.