Где у доллара дно?

Так дешево, как сегодня, американская валюта не стоила еще никогда. Что дальше: продолжение падения или рост? Мнений много. Петр пушкарев, трейдер и финансовый аналитик, предлагает свой сценарий развития событий.

Падающим долларом сегодня никого не удивишь. Пять лет назад за бакс давали больше 31 руб. В 2004—2005 гг. в окошках обменников привычными стали цифры 27,50—29,00. Весной 2006 г. мы поохали и смирились, что вместо 27 красуется новое число — 26. В прошлом году реальностью стали 25 руб. за доллар. А сегодня… Впрочем, вы все видите сами. Тенденция, однако. Соответственно, возникает два вопроса: как глубоко может «пасть» доллар и предвидится ли его рост в обозримом будущем?

ВСЕ РЕШАЕТ FOREX

Для начала разберемся, где именно он падает, этот доллар. Происходит это не в безвоздушном пространстве и даже не на ММВБ, а там, где каждый день миллиарды долларов обменивают на другие валюты, - в единой системе межбанковских электронных валютных торгов, или, проще говоря, на FOREX (от английского foreign exchange - обмен иностранной валюты).

С тех пор как американцы отказались поддерживать фиксированное золотое содержание доллара, курсы всех основных валют определяются свободным рынком. Кто бы ни захотел теперь избавиться от крупных сумм баксов: государственные и частные банки, гигантские транснациональные корпорации или толстосумы из первой двадцатки богатейших людей мира, - сделать это он может только на FOREX. Туда же в итоге попадают и излишки долларовой массы наших сограждан, сданные в окошки обменников. (Рублями на FOREX пока не торгуют.)

Так вот, обвал доллара на FOREX происходит гораздо быстрее, чем у нас в России. И начался он тоже раньше: в 2000-2002 гг., когда рубль еще только начинал обретать почву под ногами. Особенно заметно с тех пор американская валюта упала по отношению к европейской. В октябре 2000 г. за €1 давали всего 82 цента. В начале 2001 г. - уже 95-96 центов. В конце 2002 г. европейская денежная единица окончательно закрепилась на уровнях дороже доллара. А исторический максимум этого года - $1,59 за €1. Это значит, что за неполных восемь лет курс евро вырос по отношению к доллару почти в два раза. И «европеец» явно не собирается останавливаться.

ЕВРОПОТОЛОК

Посмотрим на график изменения курса евро к доллару. История этой «пары» началась в 1999 г. на отметке $1,17 за €1. В 2000 г. курс опустился до минимального уровня: $0,82 за €1. В 2002 г. начался первый этап роста европейской валюты, который продолжался до конца 2004 г. Евро уверенно добрался до уровня $1,37 за €1, но выше пойти не смог и откатился назад. Снова на отметку $1,37 за €1 европейская валюта вернулась летом 2007 г. Сразу пройти сквозь этот потолок она не смогла, что подтверждает, что это уровень сопротивления. Пробил его евро в сентябре 2007 г. и резко рванул вверх.

По правилам теханализа пробитый уровень сопротивления становится уровнем поддержки, то есть, когда рост сменится падением, с первой попытки уйти ниже его курсу не удастся. Так что теперь дно для евро находится на отметке $1,37 за €1. Посмотрим, где у него потолок, который одновременно будет дном для доллара.

От нового уровня поддержки цена должна вырасти как минимум на столько же, на сколько от предыдущего. Старое евродно расположено на отметке $0,82 за €1, новое - $1,37 за €1, разница - $0,55. Значит, следует ожидать, что европейская валюта поднимется на высоту $1,92 за €1.

Министр финансов Алексей Кудрин недавно обронил фразу, что, по мнению некоторых аналитиков, за евро будут давать $2. Цифра несколько выше, чем дает теханализ. Но, учитывая глубокий экономический кризис в США, есть все основания ожидать, что новое падение доллара будет больше, чем предыдущее.

В апреле, когда писалась эта статья, евро находился на уровне $1,58 за €1. Еще вырасти он может как минимум на $0,34 за €1, то есть примерно на 20%. Курс рубля к доллару сейчас меняется практически пропорционально изменениям в паре евро - доллар. Соответственно, когда рубль вслед за евро прибавит 20%, за бакс будут давать 19 руб.

РОСТА ТРИ ГОДА ЖДУТ

Согласно публичным оценкам министра финансов Алексея Кудрина, доллар может возобновить рост в следующем году. Мне такое развитие событий представляется маловероятным. Еще раз посмотрим на график. Разворот евро наверх, то есть переход от падения к росту курса, в свое время занял почти три года: с 2000-го по 2002-й. На графике хорошо видны целых четыре фигуры, которые, согласно канонам теханализа, указывают на предстоящую смену тенденции: два «двойных дна», одна «голова и плечи» и огромных размеров «треугольник» (см. «Фигуры разворота: краткая справка»). То есть потребовалось целых три года и четыре сигнала к развороту, прежде чем евро начал уверенно расти, а доллар - падать!

Сейчас на графике курса евро к доллару нет ни одной фигуры, которая напоминала бы разворотную. А без них поворотов рынка просто не случается. В будущем курс должен вести себя примерно так же, как в прошлом. Поэтому, даже если чисто теоретически предположить, что прямо завтра падение доллара / рост евро остановятся, то пройдет никак не меньше тех же трех лет, прежде чем американская валюта начнет расти!

Подойдем к вопросу и с другой стороны. После Второй мировой войны США процветали «в кредит» - за счет остального мира, который был посажен на иглу долларовой зависимости. Количество американской валюты как в наличном виде, так и в электронном - на банковских счетах - превысило все разумные пределы. Потратить эти деньги невозможно: в мире просто не найдется столько товаров. И для выхода из текущего финансового кризиса мировые рынки пытаются подпитывать опять все той же необеспеченной долларовой массой.

Однако инвесторы и главы центробанков больше не верят в американскую валюту. Стоит ей немного подрасти, как ее тут же начинают менять на евро, фунт, швейцарский франк или японскую иену. Доверие к доллару может восстановиться не раньше чем при следующем президенте США, да и то лишь при условии принципиальной смены экономического курса. Причем пройдет не меньше двух лет, пока новая политика начнет приносить какие-то ощутимые плоды. Президентские выборы в США в ноябре, инаугурация в январе. Это еще почти год. Вот и получаем как минимум те же три года, прежде чем доллар может начать всерьез крепнуть.

ОТ ТЕОРИИ - К ПРАКТИКЕ

Хотите практических выводов?

• Не держите сбережения в американской валюте. Долларовые депозиты будут в обозримом будущем только «испарять» ваши деньги - и за счет инфляции, и за счет падения самого доллара.

• Тем, кто торгует на FOREX, хочу напомнить одно из основных трейдерских правил: не вставать против тенденции. В ближайшеевремя зарабатывать можно и нужно именно на падении доллара, а не на коротких отрезках его роста.

ФИГУРЫ РАЗВОРОТА: КРАТКАЯ СПРАВКА

Фигурами называют характерные сочетания пиков и впадин на графиках изменения цен акций или курсов валют, которые позволяют с высокой долей вероятности прогнозировать, что будет происходить на рынке.

Появление фигур разворота, особенно таких как «голова и плечи» и «двойное дно», служит сигналом, что текущая тенденция, будь то рост или падение, скоро сменится на противоположную.