Федеральная сетевая компания может провести IPO в ближайшие три года

Несмотря на поступления от продажи госдолей в генкомпаниях, внедрение механизма RAB, а также планируемую продажу долей в ОГК и ТГК, которые достанутся Федеральной сетевой компании (ФСК) после 1 июля этого года, у нее может возникнуть дефицит средств в 120 млрд руб. Как рассказал вчера журналистам первый зам­предправления ФСК Александр Чистяков, компания обсуждает с государством возможность проведения допэмиссии на эту сумму. Ограничить такие аппетиты может только закон, который не позволяет снизить госучастие в компании до менее 75%.

После ликвидации РАО «ЕЭС России» на рынке появится крупнейший ее правопреемник в виде Федеральной сетевой компании. Основным акционером ФСК останется государство, так как согласно плану реформы инфраструктура не может быть частной.

Но масштабы реформы требуют не менее масштабной работы сетевых компаний. В 2008—2012 годах ФСК намерена ввести линии электропередачи общей протяженностью 22,2 тыс. км и трансформаторную мощность в объеме 87,6 тыс. МВА. Исходя из этого, по словам первого зам­предправления ФСК г-на Чистякова, выступившего вчера перед журналистами и аналитиками, общая по­требность в инвестициях компании на пять лет составляет более 1,02 трлн руб.

По итогам двух совершенных допэмиссий в пользу РАО «ЕЭС России» и государства, в результате которых доля последнего в ФСК составила на сегодня 16%, а энергохолдинга — 84%, сетевики привлекли более 3,4 млрд долл. От платы за техприсоединение до 2012 года компания рассчитывает получить более 4 млрд долл.

Еще одним источником инвестпрограммы является продажа долей в ОГК и ТГК, которые ФСК получит по разделительному балансу после реорганизации РАО «ЕЭС», и с 1 июля она должна будет их продать. ФСК рассчитывает получить из этого источника до 25% всех необходимых средств.

Несмотря на это, дефицит инвестсредств, который возникнет к 2010 году, составляет 120 млрд руб.

По словам Александра Чистякова, его планируется покрыть за счет еще одной допэмиссии акций. «Сейчас мы обсуждаем с государством ее проведение, — заявил он. — Эту эмиссию будем обсуждать в этом году, это процесс длинный, а реализовывать в 2009—2010 годах».

Г-н Чистяков не исключил, что не выкупленные государством новые акции будут либо размещены среди существующих акционеров, либо предложены более широкому кругу инвесторов при условии сохранения доли государства. После 1 июля Российская Федерация получит 76,6% акций ФСК, а по закону необходимо сохранять долю не менее 75%. «Уже эти 1,5% акций мы можем продать», — говорит топ-менеджер компании, комментируя другие возможности покрытия дефицита средств.

Топ-менеджер считает, что в сегодняшней ситуации выкуп допэмиссии будет интересен только государству, так как в данный момент будет тяжело убедить кого-либо из существующих акционеров купить бумаги ФСК еще на 40 млрд руб.

По прогнозам финансового консультанта ФСК инвестиционной компании «Еврофинансы», одна акция компании при выходе на рынок будет стоить от 0,26 до 1,12 руб. Капитализация, таким образом, составит около 24 млрд долл.

Аналитики считают, что IPO ФСК проведет уже после 2010 года. Старший аналитик по электроэнергетике ИФК «Метрополь» Дмитрий Терехов считает, что тогда интерес к бумагам этой компании будет. «К тому времени в ФСК уже точно введут RAB, у компании появится биржевая история, выручка и прибыль будут легко прогнозируемы, — объясняет он. — В мире в компании, похожие на ФСК, охотно инвестируют институциональные инвесторы, чувствительные к риску, — пенсионные фонды, страховые компании и прочие консервативные инвесторы».