Российский телеком кредитуют иностранцы

Впервые за последние годы капитальные вложения отечественных инвесторов и ввод основных фондов в российский телеком сократились, в то время как зарубежные инвестиции продолжают расти. Структура иностранных поступлений практически не изменилась, они по-прежнему состоят в основном из кредитов.

Обнаруженное CNews Analytics годом ранее снижение темпов роста капитальных вложений в российскую отрасль связи усугубилось: в 2006 году показатель роста стал отрицательным. По данным Мининформсвязи России, объем капвложений за 9 месяцев 2006 года сократился на 4,4% по сравнению с аналогичным периодом 2005 года и составил 63,738 млрд руб. Еще сильнее — на 17,1% (до 49,384 млрд руб.) — уменьшился ввод основных фондов. Ожидается, правда, что после подведения окончательных итогов 2006 года ситуация исправится. Так, министр информационных технологий и связи РФ Леонид Рейман сообщил в конце 2006 года, что отечественные инвестиции в основной капитал за 2006 г. составят около 150 млрд рублей — т.е. на 7,1% больше, чем в 2005 году.

Источники: Мининформсвязи РФ, CNews Analytics, 2006

В то же время объем иностранных инвестиций по итогам 9 месяцев 2006 года вырос на 105% и достиг 3,885 млрд долл. Наибольший удельный вес (более 93%) здесь приходится на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе (кредиты и др.). Эти показатели на 96% выросли по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составили 3,627 млрд долл. При этом размер прямых и портфельных инвестиций, доли которых в общем объеме иностранных вложений незначительны, увеличился существенно — в 3,5 раза (до 114,4 млн долл.) и в 24 раза (до 143 млн долл.) соответственно. Это позволило несколько смягчить перекос в сторону прочих инвестиций, доля которых по сравнению с аналогичным периодом 2005 года сократилась с 98% до 93,4%.

По итогам всего 2006 года, по данным Росстата, иностранные инвестиции в российскую отрасль связи составили 4,701 млрд долл. Благодаря высоким темпам роста (43%) инвестиции иностранцев в телеком увеличили свою долю в суммарных иностранных вложениях (55,1 млрд долл.), поступивших в экономику России, с 6,1% до 8,5%. Это означает, что российский телекоммуникационный рынок остается для иностранцев более инвестиционно-привлекательным, чем российская экономика в целом.

Источники: Росстат, CNews Analytics, 2006

По итогам 2006 года на прямые и портфельные инвестиции приходилось всего по 3,4% и 2,9% соответственно. В структуре иностранных инвестиций по-прежнему доминирует статья "прочие" — 93,7%.

Источники: Росстат, CNews Analytics, 2007

Любопытно, что более трети всех инвестиций пришлось на Нидерланды — 35,1% или порядка 1,65 млрд долл. —, причем прямые инвестиции составили всего 5 млн долл. В тройку лидеров по объему капиталовложений в российские телекоммуникации также вошел Люксембург (всего 1,21 млрд долл., из которых 46 млн долл. — прямые инвестиции, 1 млн долл. — портфельные, а 1,163 млрд долл.— прочие) и Великобритания (717 млн долл. общих инвестиций, при этом прямые инвестиции составили всего 0,3 млн долл., портфельные — 6 млн долл., а 711 млн долл.— прочие).

Источники:Росстат, CNews Analytics, 2006

Снижение капитальных вложений в российскую отрасль связи объясняется, в первую очередь, сокращением затрат на построение сетей сотовой связи, которые в целом уже развернуты на всей территории России. Пару лет назад МТС и "Вымпелком" вкладывали в свое развитие около 2 млрд долл. в год, а "Мегафон" — ежегодно примерно по 1,2 млрд долл. Теперь же, по прогнозам на ближайшие пять лет каждый из операторов "большой тройки" будет инвестировать в среднем менее 1 млрд долл. в год. Однако с развитием мобильных сетей третьего поколения внутренним российским инвестициям в отрасль может быть дан новый импульс. Как ожидается, в ближайшие пять лет российские сотовые операторы собираются вложить в свое развитие 14,7 млрд долл., из которых 20-30% (по самым оптимистичным прогнозам — до 50%) придется на 3G. 

Фиксированная связь сокращает капитальные затраты

Традиционные операторы фиксированной связи, входящие в состав "Связьинвеста", заметно сократили свои капитальные затраты. По предварительным данным, объем капвложений компаний холдинга в 2006 году сократился на 6% — с 43,2 млрд руб. в 2005 г. до 40,8 млрд руб. в 2006 г.

Динамика инвестиций ОАО "Связьинвест", 2003-2006 гг.

Источники: Связьинвест, CNews Analytics, 2007

В структуре инвестиций "Связьинвеста" резко возросла доля вложений в новые услуги (прежде всего, это широкополосный доступ в интернет) и ИТ — с 12% в 2004 году до 32% в 2006 году. С другой стороны, за тот же период почти в два раза (с 53% до 28%) сократились капиталовложения в традиционную телефонию. Инвестиции "Связьинвеста" в развитие новых услуг и ИТ будут увеличиваться и в 2007 году — они запланированы на уровне 13,4 млрд. руб., что на 3,8% выше, чем в прошедшем году.

Постоянное сокращение инвестиций холдинга в цифровизацию сетей фиксированной связи вызвало обеспокоенность Мининформсвязи, которое отметило, что в 2007 году вложения составят всего 1,5% всех инвестиций при среднем показателе в 3% за последние 3 года. Как заявил министр информационных технологий и связи Леонид Рейман, министерство инициирует изменение инвестпрограмм межрегиональных компаний для увеличения цифровизации сетей связи и устранения очереди на установку телефона. Также, по его словам, министерство планирует проводить политику по увеличению средств, инвестируемых в цифровизацию, поскольку в настоящее время они составляют всего лишь 63%, что замедляет внедрение перспективных технологий, особенно в малых городах, порождая цифровой разрыв. Кроме того, низкий уровень цифровизации замедляет и развитие оказания дополнительных услуг на сети фиксированной связи.

Альтернативные операторы фиксированной связи, как и традиционные, значительно увеличили свои инвестиции в развитие перспективных услуг с высокой прибыльностью.  В развитие компании "Арктел" в 2006 году инвестировано более 1 млрд рублей — больше чем за все предыдущие годы вместе взятые. Крупнейший альтернативный оператор "Комстар-ОТС" направил на капитальные затраты (CAPEX) в 2006 году на 32% больше, чем в 2005-м — 301,7 млн долл.

Особенно бурным в 2007 году будет рост инвестиций в развитие сетей широкополосного доступа. Так, на эти цели холдинг Renova Media планирует израсходовать в три раза больше средств по сравнению с 2006 г. — приблизительно 300 млн долл. С другой стороны, те компании, которые в основном завершили строительство сетей, будут постепенно сокращать затраты или снижать темпы их роста. Так, "Комстар-ОТС" планирует потратить в 2007 году приблизительно  350 млн долл., и в дальнейшем отношение CAPEX к выручке продолжит постепенно уменьшаться. Компания "Годен Телеком" планирует в 2007–2010 гг. сохранить капвложения на уровне 20% от общей выручки. Объем инвестиций компании "ЭР-Телеком" за прошедший год составил 1,886 млрд руб., а в 2007 году инвестиционный поток будет сокращен на 12% — до 1,658 млрд руб.

Мобильная связь будет вкладывать в 3G

Капитальные затраты операторов "большой тройки", которая "делает погоду" на всем российском рынке в целом, сократились в 2006 году еще существеннее, чем у операторов "Связьинвеста". Так, МТС и "Вымпелком" сократили свои капвложения в России на 34,3% и 42,8% — до 853 млн долл. и 1049,5 млн долл. соответственно. "Мегафон", по предварительным оценкам, сократил в 2006 году CAPEX на 12% — с 1232 млн долл. до 1100 млн долл. В 2007 году начались инвестиции в сотовую связь третьего поколения, которые в некоторой степени оживили рынок. Всего, по прогнозам МТС, в течение пяти лет в отрасль сотовой связи будет инвестировано около 14,7 млрд долл., из которых примерно половина будет вложена в построение и развитие сетей 3G. Впрочем, аналитики считают, что совокупные вложения российских сотовых операторов в 3G к 2012 г. не превысят 3-5 млрд долл. В пользу этой оценки свидетельствуют планы самих компаний. Так, "Вымпелком" планирует вложить в 2007-2008 гг. в строительство сети 3G 300-350 млн долл. (без учета расходов на расчистку радиочастотного спектра), а "Мегафон" — до 1 млрд долл в течение ближайших трех лет.

Другие мобильные операторы большими инвестициями похвастать не могут. К тому же и они склонны сокращать затраты. Например, "Сибирьтелеком" планирует в 2007 г. инвестировать в развитие сотовой связи 180 млн долл., в том числе его сотовая "дочка Енисейтелеком", которая вложила в собственное развитие 80 млн долл., планирует снизить  объем инвестиций в 2007 году.

Итак, в 2006 году крупнейшие российские операторы мобильной и фиксированной связи сократили свои инвестиции. В 2007 году основными объектами капитальных затрат стали сети широкополосного доступа, а в более отдаленной перспективе это будут сети третьего поколения. Сокращение отечественных инвестиций отнюдь не способствует преодолению телекоммуникационного отрыва России от уровня развитых стран, однако акционеры преследуют свои краткосрочные интересы. Например, вместо того, чтобы развивать оптические технологии, большинство операторов стараются "выжать" возможности из медных линий и развивают технологию xDSL. В долгосрочной перспективе такая стратегия операторов не сулит им конкурентных преимуществ, и "на коне" окажутся те компании, которые уже сейчас протягивают в дома оптоволоконные кабели.