Откуда придет новый дефолт?

На модерации Отложенный

Российская экономика готовится покончить жизнь самоубийством.

С тех пор, как 17 августа 1998-го страна узнала доселе незнакомое для нее слово “дефолт”, прошло уже 9 лет. И жизнь большей части россиян вроде бы выправилась. Но призрак дефолта никуда не делся. Большинство россиян задумываются над тем, когда придет время для следующей серии этого кошмара и кто будет повинен на этот раз. В том, что рано или поздно катаклизм в отечественной экономике все же произойдет, мало кто сомневается. И, наверное, большинство в этом отношении право.

Уже довелось слышать мнение, что как раз в свой десятилетний юбилей, через год, начнется вторая серия экономических потрясений. У нас так исторически сложилось в последние годы, что именно в августе почему-то чаще обычного падают самолеты, тонут подлодки, сходят с рельсов или подрываются поезда... Между тем экономический кризис может начаться хоть в апреле, хоть в октябре. Он на календарь не смотрит. И, как считают некоторые эксперты, полный перетрах (по выражению г-на Лукашенко) экономики может начаться совсем даже не у нас. А в Россию неминуемо-де заглянет “в гости”. И все “горшки переколотит”.

Бояться ли краха доллара?

В конце июля западные аналитики стали говорить о том, что мировая экономика буквально чуть-чуть не дотянула до края обрыва. И не сказать, что с той поры сильно от него отодвинулась. А все дело в торговом и бюджетном дефиците США. Министр финансов Генри Полсон предупредил конгресс Штатов, что Америке грозит дефолт уже осенью и она не сможет расплатиться по счетам, если не поднимет планку разрешенного госдолга (которая сейчас зафиксирована на уровне 8,965 триллиона долларов). Некоторые эксперты тут же начали рисовать возможные апокалиптические картины для мировой экономики, если США будут вынуждены признать себя банкротом.

Впрочем, есть мнение, что это и подобные ему заявления — всего лишь часть политической игры в ужастик, которая является непременным атрибутом внутренних интриг в США. Нет сомнений, что планку разрешенных заимствований поднимут и буря в стакане воды успокоится, так и не начавшись.

Другая серия ужастика под названием “США приходит конец” разыгралась в связи с заявлениями китайских властей. Там идет совершенно другая интрига. Администрация Джорджа Буша не перестает давить на китайцев, чтобы они укрепили свой юань против доллара, если уж не хотят отвязывать его от “зеленого”. А все потому, что из-за “слабой” китайской валюты американцы в торговле с КНР все время остаются в минусах. Китайцы ничтоже сумняшеся тут же пообещали в случае продолжения американского шантажа, а уж тем более введения торговых санкций продать казначейские облигации США, которые составляют ключевую часть золотовалютных резервов КНР.

И опять по миру разлетелись грозные предостережения, что в этом случае доллар рухнет уже не на колени, а просто падет ниц. А вся мировая экономика загнется и разрыдается над растертой в пыль Америкой. Но здесь тоже рано рыдать по причине маловероятности сценария. Во-первых, Китай вряд ли на это решится, хотя бы потому, что золотовалютные резервы КНР оцениваются сейчас в 1,33 трлн. долларов и одномоментно продать все активы на такую сумму — невероятно, а попытка их “слива” по частям моментально обесценит те запасы, которые еще останутся в самом Китае. Зачем же самому себя грабить?

Во-вторых, экономика США все еще гораздо сильнее китайской, и ответ в данном случае будет гораздо более масштабным. Кстати, для самих Штатов обесценивание доллара скорее станет благом, чем катастрофой.

Поскольку, как и в случае с нашим дефолтом, американская продукция станет дешевле, а значит, и гораздо более конкурентоспособной. Рассчитаться же по долгам американская администрация тогда сможет гораздо легче и за полцены.

В любом случае России обесценивание доллара кризисом собственной финансовой системы не грозит. И золотовалютные резервы страны останутся на прежнем уровне. Поскольку основную пару мировых валют составляют евро и доллар, которые, как на качелях, попеременно то поднимаются, то опускаются. На сколько опустится “зеленый” — примерно на столько же поднимется евро. Если учесть, что в наших ЗВР доля каждой из этих валют — 45%, то примерный баланс все же будет сохранен.

Да и зачем нам, кстати говоря, какие-то заокеанские и прочие зарубежные кризисы, если мы в состоянии устроить его себе сами? И, более того, уверенно идем этой дорогой.

Импортная засада

Хорошая мина при плохой игре — неотъемлемая черта не только политика, но и каждого публичного чиновника.

На протяжении последних лет ответственные за страну персоны не перестают убаюкивать нас сладкими песнями о растущей экономике, крепнущей мощи государства и иных радостях. Как пел в свое время Виктор Цой: “Все говорят, что в месте, но никто не знает — в каком”.

А действительно — в каком именно? И еще интереснее — в каком будем через год, два, три? Попробуем прикинуть на основе даже тех официальных цифр, которыми делятся с нами министерства, Росстат и Центробанк. Не первый год некоторые эксперты бьют тревогу в связи с тем, что импорт растет у нас гораздо более высокими темпами, чем экспорт. В обоснованности тревог последние сомнения отпадают, если проследить динамику внешней торговли России в последние годы.

Наверное, никому не надо доказывать, что экспорт у нас хоть и увеличивается в последние три года, но преимущественно из-за повышения цен на энергоносители. При этом темпы экспортного роста замедляются.

Так, в 2005-м он подрос на 32,9%, а в 2006-м — уже всего на 25,1%. А вот с наращиванием импорта получается прямо противоположная картинка. В общем, импорт, по данным Федеральной таможенной службы, за последнее полугодие вырос на 48,7% — против роста экспорта всего лишь на 7,9%. Стоит ли удивляться, что положительное сальдо внешней торговли России за первые шесть месяцев нынешнего года в абсолютном выражении стало меньше прошлогоднего показателя аж на 15,4 млрд. долларов. Было 86,1 млрд., а стало 70,7. И это еще цветочки.

Даже по официальным прогнозам чиновников из Минэкономразвития, Россия превращает свою экономику из экспортно ориентированной во все более и более импортирующую. В ближайшие 3 года динамика запланированного падения может вызвать сердечный приступ у особо впечатлительных особ. Впрочем, славящийся своей осторожностью МЭРТ на этот раз может оказаться чересчур оптимистичен.

Если эта тенденция не изменится, то к 2010 году мы будем иметь уже не нулевой баланс между экспортом и импортом, а торговый дефицит. В мире очень многие государства живут с отрицательным балансом и неплохо себя чувствуют. Взять те же США, к примеру, или братскую Белоруссию. Но у нас есть своя, чисто российская специфика, которая напрочь убивает уверенность в завтрашнем дне.

Долги наши тяжкие

Недавно аналитики Альфа-банка подсчитали, что в следующем году российские компании займут около 125 млрд. долларов. “По крайней мере $65 млрд. будет привлечено банками и $60 млрд. — компаниями”, — отмечается в релизе банка, не верить которому оснований нет. Долговая динамика показывает, что расчеты аналитиков могут быть и существенно превышены. Корпоративные заимствования стали очень популярны среди российского бизнеса. В первую очередь среди того, который контролирует государство.

Подумать только, к концу 1998-го общий объем корпоративных займов едва-едва вылез за 35 млрд. долларов. А по итогам 2006-го он составлял уже более 260 млрд. За 8 лет рост почти в 7,5 раза. ВВП бы нам удваивать такими темпами!

Более того, как подсчитали эксперты, в первом полугодии нынешнего 2007-го отечественные компании и банки заняли за рубежом уже свыше 50 млрд. Больше, чем за весь предыдущий год. Осенью, когда деловая активность опять выйдет на сезонный пик, надо ожидать следующей череды заимствований.

Общая сумма уже совершенных займов, по данным тех же аналитиков, в 2008-м уже будет больше, чем положительное внешнеторговое сальдо всей страны. Ведь только на уплату процентов по долгам за рубеж придется отдать 50 млрд. долларов, а еще около 38 млрд. уйдут в счет погашения основного долга.

Ну и что, скажете вы, какое нам дело до долгов всех этих банков и прочих частных лавочек? Главное, что государство расплатилось с большей частью долгов. Это действительно так. Чистый госдолг Российской Федерации в последние годы действительно сокращается хорошими темпами. Если в начале 2006-го он составлял 71,1 млрд. “зеленых”, то новый год страна встретила, будучи должна 45,1 млрд.

Но дело-то есть, и самое прямое. Потому что активнее всех, повторим, занимают деньги за рубежом компании, непосредственно связанные с государством. Еще в 2005 году доля госкомпаний в общем объеме заимствований составляла около 40%, по данным “Аналитического представления внешнего долга РФ перед нерезидентами”. И если она не изменилась в процентном отношении, то по результатам 2006-го именно госкомпании уже были должны как минимум 104,28 млрд. долларов.

В компании же “Тройка Диалог” вообще подсчитали, что в прошлом году на долю госкорпораций пришлось до 60% от общего объема заимствований. На одном только “Газпроме” повисло 14% от общего объема заимствований. Без учета “Газпромнефти” и “Газпромбанка”. В нынешнем году именно компании с госучастием опять проявили себя на долговом рынке как самые активные участники. Чего стоит только синдицированный кредит, который привлекла “Роснефть” для оплаты продаваемых на аукционах остатков ЮКОСа. И деньги идут не на техническое перевооружение, не на углубление переработки той же нефти, чтобы из тонны получать больше бензина, а на очередной хапок. На то, чтобы еще что-то купить к уже имеющимся активам.

Главная мина

Если эта вакханалия не остановится, то новый, 2009-й год страна будет встречать с общим долгом, превышающим 500 млрд. долларов.

В условиях, когда все доходы государства завязаны на нефть и прочий сырьевой экспорт, это самая главная мина, которая заложена под отечественную экономику. Достаточно снижения нефтяных цен в течение года, чтобы образовавшуюся дыру оказалось нечем прикрыть. Ведь даже снижение цен на 1 доллар за баррель вымывает из доходов бюджета, по подсчетам того же Минфина, 52,5 млрд. рублей. 10 долларов — полтриллиона долой из доходов бюджета. 20 долларов — триллион с хвостиком. А в 2009 году, по прогнозам того же Минэкономразвития, баррель российской нефти марки Urals будет стоить 52 доллара, а не 70, как сейчас.

И не надо говорить, что государство отойдет в этой ситуации в сторону. Когда компании не смогут гасить набранные ныне кредиты, государству придется так или иначе расплачиваться по их долгам. И путей выхода из ситуации у него будет только два: либо отдать акции компаний, утратив контроль за ними, либо распотрошить все свои заначки в виде ЗВР и прочих стабфондов.

Кстати, на 1 августа объем накопленных в Стабфонде средств не столь уж и большой, если сравнивать даже с нынешними долгами госкомпаний, — 3 трлн. 263,56 млрд. рублей, чуть больше 127 млрд. долларов.

Золотовалютные резервы, конечно, побольше — 416 млрд. Но они вскоре перестанут расти такими темпами.
А теперь, пожалуй, главный вопрос — стоит ли нам бояться какого-то там американского дефолта или иных потрясений, если мы и без него идем по пути самоубийства родной экономики? Которое вполне может наступить года через три-четыре. А вполне возможно — и раньше.

Чего везем больше

Для обычных российских граждан в общей динамике экспорта-импорта наиболее интересными могут быть данные по тем видам товаров, без которых практически невозможно обойтись в повседневной жизни, и для удовлетворения собственных потребностей: пища, одежда и так далее. Увы, хорошими новостями официальная статистика утешить нас здесь не может.

За первое полугодие импорт мяса увеличился по сравнению с январем-июнем 2006-го на 24,5%. В стоимостном выражении — с 932,5 млн. долларов до 1,555 млрд. Единственное, что сокращается в мясной номенклатуре импорта, — мясо птицы. Наша еда, несмотря на все государственные программы и национальные проекты, все больше становится импортной или сделанной из зарубежных компонентов.

Рост импорта в июле 2007-го (к июлю 2006-го)

Алкогольные и безалкогольные напитки 1,7 раза

Овощи 1,6 раза

Фрукты и орехи 1,5 раза

Обувь и одежда 2,2 раза

Рыба 39,1%

Масло растительное 32,9%

Табак 43%

Продовольствие в целом 29,7%

Прогноз сальдо внешней торговли ($ млрд.)*

2007 - 100,8

2008 - 67,6

2009 - 34,7

2010 - 3,2

* Данные МЭРТ