Ранее в этом году ЕЦБ начал свой аттракцион невиданной щедрости в виде программы количественного смягчения на сумму 60 млрд евро в месяц, и ожидалось, что она продолжится до сентября 2016 года. Вздрогнув от происходящего в Китае, европейский центробанк заявил, что может продлить срок ее действия.
Теперь Standard and Poor's предупреждает или рекомендует — как вам угодно, — что ЕЦБ необходимо удвоить объем программы количественного смягчения до 2,4 трлн евро и продлить до середины 2018 года. Это требование не вызывает удивления: несмотря на программу ЕЦБ и отрицательные ставки по депозитам, стоимость акций резко снизилась, а немецкий индекс DAX потерял 23% за шесть месяцев.
И здесь в игру вступает Питер Прат, главный экономист и член совета директоров ЕЦБ. На конференции BVI Asset Management в Германии он представил публике поразительную презентацию, показав несколько графиков один печальнее другого, которые свидетельствуют о том, что экономике региона евро принес одни беды.
На приведенном ниже графике Прат показывает, как ожидания экономического роста на ближайшие пять лет снизились за 15-летний срок после обращения евро:
И еще одна картинка в жанре «надежда против реальности»: рост, которого ожидали экономисты из частного сектора в октябре 2007 года. В тот момент доступных без лишних вопросов денег было в избытке даже для Греции. И вот чем это обернулось — Греция из милосердия на диаграмме не показана, соответствующая ей кривая порвала бы этот график:
Насколько глубоки нынешние проблемы? Рост производительности говорит о том, что экономика динамична в технологическом плане, она не стоит на месте. На приведенном ниже графике сравнивается производительность в США и еврозоне за последние 20 лет. Производительность до введения евро росла, но не так быстро, как в Америке. После ввода в обращение евро рост прекратился, а после финансового кризиса она даже снизилась.
Комментарии