Украина – не Гондурас, а штопаный Гондурас

28 августа 2015, 12:50. В четверг Кабинет министров объявил, что Украина договорилась с основными кредиторами о списании 20% внешнего госдолга. Также должны уменьшиться выплаты из бюджета на обслуживание долга в 2015-2018 годах, в то время как ставка по долгу незначительно вырастет.

На Кабмине прозвучало также заявление Натальи Яресько о том, что ни одна страна в мире не добивалась таких выгодных условий.

Во-первых, удалось избежать дефолта. Хотя последствия дефолта для Украины были бы, вероятно, намного менее драматичными, чем в Греции или Гондурасе. Таким образом, добровольная реструктуризация убрала значительный макроэкономический риск.   

Во-вторых, реструктуризация внешнего долга – одна из рекомендаций программы расширенного финансирования, подписанной в начале текущего года с МВФ. Так что шанс получить следующий транш от МВФ – заметно вырос.

В-третьих, Украина получила отсрочку на выплату тела долга до 2019 года. В текущих условиях кризиса, когда каждый доллар на счету, дополнительные валютные ресурсы неоценимы. Это поможет стабилизировать валютный рынок и банковский сектор, а также инфляционные ожидания и бизнес-ожидания фирм и потребителей.

А вот здесь – самое время сравнить наш опыт и гондурасский.

Во-первых, есть определенные вопросы к проценту списания.

Во-вторых, в отличии от Гондураса, Украина не смогла добиться снижения процентных ставок, они даже незначительно выросли.

Платить 7,75% в год в условиях ультранизких процентных ставок в мире -- роскошь.

В-третьих, Украина взяла на себя обязательство на протяжении 30 лет выплачивать кредиторам дополнительные суммы (как Ходжа Насреддин при обучении грамоте ишака), если экономика будет расти более 3% в год и если размер экономики (годовой ВВП) превысит $125 млрд. Такие платежи не могут быть больше 1% ВВП в год, но лишь до 2025 года.

Нельзя не вспомнить, что при списании долга Гондураса таких условий не выдвигалось. Таким образом, платежи запускаются, когда экономика еще не выйдет на докризисный уровень.

В-четвертых, российские евробонды, выпущенные при Януковиче, включены в периметр долговой операции, и Украина рассматривает эти обязательства как частный долг, поскольку эти бумаги мог купить любой инвестор.

Россия уже объявила, что откажется участвовать в реструктуризации. Очевидных механизмов разрешения этого противостояния в соглашении по реструктуризации нет.

Что в итоге? В итоге одно: Украина - это штопаный Гондурас, натянутый на США и Европу.