Перекрашенный доллар

С середины 90-х годов Центробанк РФ полностью перешел на выпуск в обращение рублей путем покупки долларов и другой иностранной валюты за рубли. Продавцы валюты – российские экспортеры и иностранные инвесторы - получали рубли, используя их в качестве средства обмена и платежа. Рубли растекались по разным каналам, попадая в бюджетную систему, банковский сектор, розничную торговлю, сферу услуг и другие отрасли экономики.

Иначе говоря, сегодня за каждым рублем, обращающимся в российской экономике, стоит доллар или иная иностранная валюта, которая попадает в золотовалютные резервы Центробанка. Эта модель денежной эмиссии, которую называют “валютным управлением”, присуща лишь слаборазвитым странам. При такой модели рубль обеспечен преимущественно долговыми бумагами казначейства США и других стран Запада. И какая-то часть - валютными депозитами в иностранных банках.

Центробанк РФ существенно отличается от Центробанков экономически развитых стран. Там используются две основные модели денежной эмиссии.

Первая предусматривает передачу денег в экономику в виде кредитов Центробанка коммерческим банкам. Кредиты могут выдаваться под залог драгоценных металлов, государственных и корпоративных облигаций, акций и иные финансовые инструменты. Также центральный банк может выдавать кредиты коммерческим банкам под обеспечение тех кредитов, которые эти банки выдают предприятиям разных отраслей экономики. Данный способ денежной эмиссии лучше всего способствует экономическому развитию страны, поскольку рефинансирование увеличивает предложение товаров и услуг в экономике, минимизирует риски инфляции.

Суть второй модели эмиссии заключается в том, что Центробанк кредитует правительство. В этом случае Центробанк покупает у правительства облигации, вбрасывая в обращение новые деньги.

Далее эти деньги через бюджетную систему растекаются по всей экономике. Эффективность этой модели в значительной степени зависит от направлений и способов использования правительством полученных денег. В обеих моделях Центробанк развернут в сторону развития своей страны, собственной экономики. Тогда как модель “валютного управления”, применяемая в РФ, предполагает, что Центробанк работает на страны, валюты которых накапливает в своих резервах.

Итоговые результаты операций Центробанка РФ по управлению валютными резервными активами определяются такими факторами, как процентные ставки по банковским депозитам, номинальные процентные доходы от долговых бумаг, результаты переоценки долговых бумаг под влиянием изменения рыночных условий, а также колебаниями курсов тех валют, в которых размещены международные резервы.

Суммарные потери Центробанка РФ от изменения курсов валют за последние шесть лет составили 42,3 млрд долларов. За 2014 год отчета пока еще нет, но даже по официальным данным за 11 месяцев прошлого года валютные резервы “растаяли” почти на 96 млрд долларов, или более чем на 20%.

При таких темпах “таяния” резервов через год, максимум два года, от них ничего не останется.

Стало быть, если “кремлевские” не надумают переходить на прямое использование долларов как в Панаме или Гондурасе, им придется срочно перестраивать нынешнюю модель денежной эмиссии. То есть рубль выпускать не под валюту, которая закончится, а в виде кредитования реального сектора экономики. Настоящего кредитования, а не пародии в виде “коротких денег” типа операций РЕПО, которые интересны лишь финансовым спекулянтам. Таким настоящим кредитованием является рефинансирование коммерческих банков, работающих с реальным сектором экономики.

Тогда в РФ появится действительно свой рубль, а не “перекрашенный под рубль” американский доллар.