Доллар начинает новую жизнь

29 октября ФРС США объявила об окончании последнего раунда программы количественного смягчения (QE3). Шестилетняя «Великая рецессия» признана законченной. Теперь Соединенным Штатом предстоит искать безопасную тропинку между всплеском инфляции и новым спадом.

 Это не было революцией. Программа QE3 (скупка Федрезервом облигаций американского казначейства и ипотечных облигаций) от месяца к месяцу сворачивалась. Все ждали, что ФРС поставит точку, что она и сделала.

Три раунда количественных смягчений (2008 – 2014) стали самой дорогостоящей антикризисной программой в истории. Российские антикризисные мероприятия стоили сотни миллиардов долларов. Американские – триллионы.

Федрезерв скупал ценные бумаги, расплачиваясь специально изготовленными для этой цели долларами («печатал деньги») и надеясь, что эти средства разогреют экономику США.

На деле, они разогрели биржевые индексы, которые подскочили до невиданных высот, а также в немалых объемах утекли на иностранные рынки, помогая, помимо прочего, и росту цен на нефть. Российская казна и российские монополии в большом моральном долгу перед Беном Бернанке, хотя почему-то и не испытывают к нему теплых чувств.

Впрочем, большая часть добавочных триллионов, «напечатанных» Бернанке и его преемницей Йеллен, и потраченных на скупку облигаций, остается пока на счетах в самой ФРС, хотя легко могут быть пущены в оборот. Что чревато всплеском инфляции.

Сторонники Бернанке – Йеллен благодарят их за то, что они спасли Америку от второй Великой депрессии, сведя ее к сравнительно терпимой «Великой рецессией».

А противники ругают за то, что череда смягчений лишь затянула выход из кризиса, обогатила биржевых спекулянтов и ударила по держателям облигаций госдолга, поскольку резко снизила начисляемые на них проценты.

В любом случае, капитанам американских финансов предстоит вести свою страну между двумя рисками. С одной стороны, доллары, накопившиеся в ФРС, могут хлынуть в экономику США и разогнать цены. Альтернатива — повышение процентных ставок (которые сейчас на нуле, но в 2015-м, видимо, будут расти) создаст для США угрозу нового спада.

Великий эксперимент, который Америка проводит над долларом, будет продолжен. Но он остается мировой резервной валютой, и остальным экономикам придется приспосабливаться к новому его поведению.

Для российских властей предстоящее удорожание кредитов (в той их части, которая не попала под санкции) – плохая новость. Но не критически плохая. Таковой стало бы устойчивое снижение нефтяных цен. Поскольку долларовый разогрев этих цен слабеет, вероятность такого снижения растет.

Но эта вероятность превратится в неизбежность, если в Америке, а за ней и в других странах, возобновится спад. При сжатии мирового спроса на топливо, даже девяностодолларовая нефть станет светлой мечтой.

Впрочем, нашими вождями любой сценарий будет воспринят как заговор против них. Если в США продолжится рост, то исключительно назло нашей державе. А если там будет спад, то его истолкуют как происки врагов, ставящий своей целью забрать любимые нефтедоходы.