Внешний долг России может стать "взрывоопасным"

Достигший рекордных уровней внешний долг России на сегодня не является критическим. Но в случае внешних шоков он рискует оказаться "взрывоопасным", в частности для компаний-заемщиков.

Как сообщила на днях Счетная палата РФ (СП), в 2012 г. объем внешнего долга России вырос на 22% и достиг рекордного уровня в $624 млрд, превысив на 16,1% объем золотовалютных резервов страны. В пересчете на каждого российского гражданина задолженность составила $4200. Расходы на обслуживание внешнего долга повысились до 32 млрд руб.

"Это соответствует расходам на ЖКХ, культуру и кинематограф в сумме", - пояснил, выступив в середине февраля в Госдуме РФ, глава СП Сергей Степашин. Наибольшую озабоченность представителей ведомства вызывает рост корпоративного долга, составившего порядка 90%.

В этой связи, рассказал "Вестям Экономика" начальник инспекции СП по контролю за госдолгом, движением средств Резервного фонда и ФНБ Сергей Труфанов, уже начата проверка долговой политики компаний с госучастием.

Пока говорить о том, какие выводы и рекомендации могут быть сделаны по ее итогам, рано, отметил Труфанов. Однако очевидно, добавил он, что растущий внешний долг чреват ухудшением условий заимствований и их последующего обслуживания. При этом также обостряются риски, связанные с волатильностью национальной валюты, которая в свою очередь обусловлена зависимостью отечественной экономики от внешней конъюнктуры и, в частности, от колебаний цен на нефть.

Впрочем, завкафедрой "Финансовые рынки и финансовый инжиниринг" Финансового университета при правительстве РФ Борис Рубцов считает, что особых проблем существующий российский внешний долг пока не порождает. К слову, и параметры его следует признать вполне средними в сравнении с аналогичными показателями развивающихся стран, в том числе из БРИК. Другое дело, что сам по себе внешний долг, являясь индикатором состояния отечественной экономики, указывает на наличие в ней определенных "болевых точек", подчеркнул Рубцов.

Дьявол кроется в деталях, согласен старший научный сотрудник "Центра развития" НИУ ВШЭ Сергей Пухов. К примеру, не очень хорошо, что внешний долг сейчас растет в основном за счет кредитов прямых инвесторов. Дополнительными рисками также чреваты квазигосдолг (достигший 34% в 2012 г.) и краткосрочные задолженности (13%). Правда, положение дел по упомянутым пунктам пока выглядит стабильным, а объемы краткосрочных задолженностей снижаются.

И в целом при сохранении нынешних условий текущий внешний долг, действительно, не представляет угрозы стабильности российской экономики, подтвердил Пухов. По его оценке, на сегодня накопленных резервов достаточно, для того чтобы покрыть импорт и платежи по внешнему долгу.

При ухудшении же внешнего фона и, в частности, падении цен на нефть могут пострадать отдельные компании, чрезмерно увлекшиеся внешними заимствованиями. Хотя пока сохраняется надежда на то, что наученные кризисом 2008 г. российские компании будут проводить взвешенную политику, не допуская того, чтобы темпы роста внешних займов опережали развитие экономики и их собственный рост, заключил старший научный сотрудник "Центра развития" НИУ ВШЭ.

"Сейчас проблем нет. Но они резко обострятся, если зарубежные кредиторы по каким-то своим резонам более не смогут одалживать средства российским заемщикам. Вот тогда все опять схлопнется, как это уже происходило в 2008 г. И даже сильнее, поскольку внешние задолженности сегодня растут быстрее, чем в докризисный период", - предупредил директор Банковского института НИУ ВШЭ Василий Солодков.

По его мнению, главная причина сложившейся ситуации заключается в том, что за посткризисный период российская экономика так и не выработала инструментов, обеспечивающих доступ к долгосрочным финансовым ресурсам.

Для решения этой проблемы аналитики предлагают различные варианты: от использования средств резервного фонда и пенсионных накоплений для реализации инвестиционных проектов до стимулирования вложений средств населения в сберегательные сертификаты.

Правда, те сберегательные сертификаты, которые, к примеру, стали популярной и эффективной формой вложения средств в США, существенно отличаются от российских аналогов, не включенных к тому же в систему госгарантий, заметил Солодков.

Тем больший интерес в этой связи представляют будущие заключения СП по результатам проверки долговой политики крупнейших отечественных компаний с госучастием, многие из которых сегодня предпочитают заимствовать за рубежом.

В ближайшие годы, прогнозируют эксперты, российские долговые обязательства продолжат расти. С их дальнейшим наращиванием Россия утрачивает одно из немногих своих нынешних преимуществ, обусловленных незначительными объемами внешних займов, на которые до сих пор можно было ссылаться.