JP Morgan готовится к судьбе Lehmon????

http://strannikofwind.livejournal.com/26962.html 

Тема о деривативах - очень важная тема. Возможно с деривативов все начнется, и финансовый коллапс тоже. Более 2-х недель тому назад появились сообщения, что крупнейший Банк JP Morgan потерял 2 млрд. долларов от деривативов на торгах. Хоть эта информация двухнедельной давности, она заслуживает рассмотрения - как это было, и с чего началось? Предполагается, что будет продолжение (вернее уже известно, что есть) этой истории и случай с крупнейшим банком США, JP Morgan по прогнозам аналитиков может быть началом конца рынка деривативов. Заранее отмечу, что эта американская статья (как и большинство американских статей) имеет недостаток, она имеет много данных, но не обладает глубокой аналитикой, в отличии от русской финансово-экономической аналитики. 

Статья "When The Derivatives Market Crashes (And It Will) U.S. Taxpayers Will Be On The Hook" ( 30 мая 2012)

Сегодня, 9 крупнейших банков в США в общей сложности имеют в наличии деривативов на более чем 200 триллионов долларов экспожеров в деривативах. Это примерно в 3 раза больше всей мировой экономики. Правительство США имеет уже почти 16 триллионов долларов внешнего долга. Каким способом мы сможем покрыть огромный финансовый пузырь на рынке Уолл-Стрит?

Уоррен Баффет как-то сказал, что деривативы - это "финансовое оружие массового уничтожения", и сейчас это утверждение звучит как никогда справедливо. Недавно как мы узнали, банк JP Morgan сделал заявление, что он понес убытки на 2 млрд. долларов от деривативов.

Но есть данные, что JP Morgan не говорит нам всю правду. Как вы увидите далее в этой статье, по оценкам большинства аналитиков, потери в конечном итоге были намного больше, чем 2 миллиарда долларов. Но независимо от того, насколько плохо в идут дела у JP Morgan, ему никто не позволит потерпеть крах.

JP Morgan является крупнейшим банком в США, и корневым для остальных банков, и его падение может потянуть за собой все остальные. Не сомневайтесь, если JP Morgan дойдет до точки где он может вот-вот рухнуть, правительство США и Федеральная резервная система ринутся спасать его. Такие банки как JP Morgan могут не волноваться за свои риски, так как его обеспечат подушкой безопасности. Сегодня JP Morgan имеет больше всего экспожерс по деривативам, чем кто либо в мире.

Справка: Экспожер - это риск когда компания занимает деньги под некоторые активы ( как защиту) выраженную в материальных активах, акциях, технике, акциях международной торговли и т. д. Эти активы не могут покрыть весь риск (сумму кредита) в случае несостоятельности заемщика по возврату.

Если они (такие банки как JP Morgan) побеждают, то они выиграют еще больше. Если они проигрывают, то американские налогоплательщики будут у них на крючке. Но это еще не все, благодаря закону Додда-Франка (Dodd-Frank - смотри ниже), американские налогоплательщики всегда могут оказаться заложниками, чтобы за их счет производилось спасение (bailing out ) основных клиринговых (clearing - прохождение транзакции до ее полного погашения через оплату) деривативов, если по ним наступит серьезный кризис. Поэтому, когда на рынке деривативов происходит крах (а он будет), то меня и вас заставят платить гигантский билл (bill - счет).

Справка: Закон Додда-Фрэнка (полностью известен как Уолл-стритовская реформа Додда-Фрэнка о защите потребителя - "the Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act") является федеральным законодательством США, которое обеспечивает регулирование финансового сектора правительством.

Деривативы почти привели к полному краху страхового гиганта AIG в 2008 году. Но вместо изучения уроков, с тех пор было позволено расти пузырю деривативов еще больше.

Вот статья в Bloomberg, которая была опубликована в прошлом году, содержит большую цитату Марка Мебиуса (Mark Mobius) о деривативах....

Марк Мобиус, исполнительный директор группы "Templeton Asset Management" по развивающимся рынкам, сказал, что другой финансовый кризис неизбежен, потому что причины предыдущего не были решены:

"Там, за углом, нас безусловно ждет еще один финансовый кризис, потому что мы не решили ни одной из проблем, которые вызвали предыдущий кризис"

Никогда еще в мировой истории мы не видели подобного пузыря как сейчас на деривативах.

Но вместо того, чтобы держать его под контролем, мы просто позволяем ему становится все больше и больше и больше.

Теперь JP Morgan попал в нехорошую ситуацию. Недавно ресурс Daily Finance (Daily Finance) суммирует как JP Morgan дошел до жизни такой:

Бруно Иксиль (Bruno Iksil), трейдер, работал в Лондонском офисе банка и расположил массивную ставку на рынке деривативов. Деривативы "выводят" свою стоимость из стоимости нижележащего актива, также как и акции, облигации, валюты, или рыночные индексы. Конкретный тип деривативов, который использовал Иксиль - был кредитный дефолтный обменный индекс (своп), известные как "CDX.NA.IG.9".

CDX.NA.IG.9 отслеживает корзину корпоративных облигаций. Позиции Иксиля по индексу были настолько большими (одна ставка была в размере 100 миллиардов долларов), что они (позиции) на рынке двигались так, что смешивались с позициями других трейдеров. Это раздразнило трейдеров, затем хедж-фонды, - и они отдублировали(??) Иксиля из "Лондонского кита" ("the London Whale") из-за его больших размеров ставок.

Генеральный директор JPMorgan Джейми Даймон поначалу списал жалобы, но это было "бурей в стакане воды", так как эти хедж-фонды начали играть против позиции в Иксиля, при этом убытки начали расти драматически, и Даймон, наконец, начал говорить. Сначала он сообщил убытки банка по ставкам в Иксиля в $ 2 млрд, с возможностью их роста до $ 3 миллиардов.

Аналитики конкурирующего Морган Стэнли (Morgan-Stanley, Нью-Йорк: MS) в настоящее время оценивают потери, и считают, что они могут доходить до $ 5 миллиардов. Были ли на самом деле позиции JPMorgan на CDX.NA.IG.9 в размере $ 100 млрд или нет, они по любому должны быть достаточно большими, чтобы потерять как минимум $ 2 млрд. Итак выясним, кто находится на другой (выигрышной) стороне?

Для начала, хедж-фонды. Они были первыми, кто обнаружил "Лондонского кита" ("the London Whale") Иксиля, и им досталась значительная часть выигрыша. Уол-Стрит Журнал ("The Wall Street Journal") пишет, что каждый из пяти и более более хедж-фондов отбили по $ 50 млн. за счет JPMorgan.

Другим бенефициарами были банки этих хедж-фондов, таких около десятка, с самыми большими именами, такими как Голдман Сакс(Goldman Sachs Нью-Йорк: GS) и Банк Америки (Bank of America, Нью-Йорк: BAC). Вместе эти банки смогли заработать между $ 500 млн до $ 1 млрд. на торгах, которые идут непосредственно ноздря в ноздрю с главным инвестиционным JPMorgan офисом - главным центром по ставкам на массивные деривативовы.

Так, если реальная потеря не 2 млрд. долларов, то сколько тогда JP Morgan потерял в конечном счете?

Morgan Stanley говорит, что потери в конечном счете могут достигать 5 миллиардов долларов.

Независимые источники сообщает, что потери в конечном итоге могут достигать 7 миллиардов долларов.

А еще один источник находящийся в Zero Hedge предполагает, что потери могут достигать 20 миллиардов долларов.

Все очень просто: известно со 100% уверенностью, что если будет очень и очень плохо, то налогоплательщик, через ФРС, придет банку на помощь. К счастью, все оказалось плохо только на 80%. Хотя это еще не все: если кредитные спреды (credit spreads - смотри ниже) взлетят предположительно на $ 200 млн.

DV01, а также 100 бит сдвинутся, то JPM может пострадать на 20 миллиардов долларов. Но по крайней мере, "net" is not "gross" и мы знаем, просто знаем, что SEC будет вовлечен, и будет следить за тем, что ничего подобное не повторится.

Справка: В области финансов, кредитный спред, или чистый кредитный спрэд, включает в себя приобретение одной из опций и продажа другой опции того же класса и срока истечения, но с разным диапазоном цен.

Дело в том, что никто в действительности не знает какие потери. Все согласны с тем, что потери, скорее всего, намного превышают 2 миллиарда долларов, но реальные масштабы известны не будут, пока не будет рынок отыгран.

Согласно данным Хаффингтон Пост (Huffington Post), JP Morgan недавно продал 25 миллиардов долларов прибыльных ценных бумаг, чтобы увеличить массу наличных денег. Прибыль от продажи этих ценных бумаг будет где-то в районе миллиарда долларов.

Миллиард долларов это, конечно, помощь, но не может дать достаточное покрытия.

Многие интерпретируют этот шаг как признак паники в JP Morgan.

Между тем, генеральный директор JP Morgan Джейми Даймон продолжает зарабатывать по прежнему хорошо. Об этом говорит тот факт, что недавно, на ежегодном собрании, был одобрен пакет по оплате, составляющий 23 миллионов долларов (наверно для для Джейми Даймона?) . Разве бы вы не хотели делать свою работу плохо, и по прежнему получать 23 млн. долларов? (Этот механизм говорит о том, что даже если все будет рушится, эти ребята все равно возьмут свое. Т.е., они не могут уйти от своей кармы - брать много денег пока можно. Их не остановит даже Армагеддон. Это приговор для цивилизации. Постоянное нарушение закона справедливости рано или поздно приведет США с серьезным испытаниям и заставит делать тяжелый выбор.)

Сейчас, по существу, JP Morgan, вошел в стадию "конкуренции" с теми, на другой стороне деривативного рынка, который идет плохо, - говорится в статье CNN ....

Из официальный данных предоставленных "The Depository Trust & Clearing Corporation" (DTCC), ясно что JPMorgan Chase, еще не продал ни одной из своих позиций. DTCC прослеживает торговую деятельность и размеры позиций на IG9 и других индексов; они показывают что на прошлой неделе там не было никаких больших движений.

Справка: Торгово-биржевая позиция относится к стилю торговли, и предполагает принятие позиции и удерживание ее в течение относительно длительного периода времени.Торгово-биржевая позиция - это тип акций трейдера, который занимает эту позицию на длительный срок (от нескольких месяцев до нескольких лет). Долгосрочные трейдеры не связанны с краткосрочными колебаниями, потому что они верят, что их долгосрочные горизонты инвестирования будет сглаживать эти проблемы.

Справка: DTCC - является крупнейшей компанией в мире по финансовым услугам в в пост-биржевой торговле.

"Whatever the size was, it's clearly not something that you can call one or two dealers and sell," said Garth Friesen, a co-chief investment officer at AVM, a derivatives hedge fund that's not involved in these trades.

"Какой бы ни был размер позиций, это точно не то, что вы можете позвонить одному или двум дилерам и (быстренько) продать", сказал Гарт Фризен (Garth Friesen), со-руководитель по инвестициям в АВМ, фонда хеджирования деривативов, которая не участвовала в этих торгах.

Как только становится ясно, что JPMorgan Chase будет раскручивать свои позиции, то это будет очевидно для игроков на всех основных торговых площадках. Хедж-фонды будут немедленно начинать валить этот индекс и покупать защиту по стоковым позициям, тем самым ведя банк ( JPMorgan Chase) к потерям. И пока JPMorgan Chase не начнет раскручивать свои позиции, хедж-фондам ничего не остается делать как сидеть и ждать.

JP Morgan отчаянно надеется, что рынки начнут двигаться в их пользу.

Если рынки двинутся против JP Morgan по крупному, то ситуация потенциально может изменится в совершенно катастрофическую сторону для крупнейшего банка в Америке

Отрывок из письма, который Стив Куэйл (Steve Quayle) недавно получил от анонимного международного банковского источника, такие сведения:

Маркет деривативов, на котором играет JPM есть область - CDX.NA.IG.9 , когда фракции в их офисе в Лондоне на (Лондоном ките) сделали чрезмерно большие заемные свопы, вследствие чего хедж-фонды почувствовав запах крови, сделали несколько выигрышных банковских манипуляций.

Вы видите, что такие шаги, которые сделал JPM ослабит этот его в дальнейшем.

Такие шаги не позволяют содержать больше экспожерс, и таким образом, не позволяют выкупать больше акций, что эквивалентно перерезанию артерии в бассейне полном акул.

Стратегия, которую они сейчас выбирают - это сидеть сложа руки во время шторма в надежде, чт волна вынесет их, так как любые действия делают их еще более уязвимыми.

Они не могут реагировать на удары и в области JPM SLV и в области CDX.NA.IG.9. Бездействие это не то что они хотят, а то что они вынуждены делать. И другого выбора у них нет.

Так что же произойдет с JP Morgan, если он потеряет слишком много денег?

Ну тогда он будет просить правительство США и Федеральную резервную систему выделить ему деньги. А те в свою очередь уступят. Так как они не позволят рухнуть крупнейшему банку. Это просто недопустимо.

Кроме того, как я упоминал ранее, закон Додда-Франка поставил американских налогоплательщиков в положение заложников, путем выделения новых бэйлаутов (денежных вливаний) для погашения деривативов.

Wall Street Journal пишет:

Заметим, что во вторник команда Обамы сделала первые формальные шаги, чтобы заставить налогоплательщиков стать резервом для Уол-Стиритовской торговли - нет, не на покрытие банков, которые могли сделать ошибки на маркете деривативов, а за всю биржевую торговлю.

Да, все та же команда ведет нас сторону опасной волны- деривативов и хладнокровно ставят финансовые инструменты выше защиты налогоплательщиков.

Одна из вещей, которую закон Додда-Франка устанавливает, это то что он дает Федеральной резервной системе власть, чтобы обеспечить "скидки и право заимствования", для погашения деривативов во время серьезного кризиса.

Как вы понимаете, вот это то что наши политики любят делать.

Наши политики смотрят на нас как один гигантский страховой полис.

Очевидно, они считают, что если что-то в финансовом мире идет что-то не так, то американские налогоплательщики это тот слой, которым можно восполнить все.

Но хватит ли у нас денег, чтобы покрыть их всех, когда рынок деривативов рухнет.

Сегодня, 9 крупнейших банков в США в общей сложности имеют в наличии деривативов на более чем 200 триллионов долларов экспожеров в деривативах.

Это примерно в 3 раза больше всей мировой экономики.

Правительство США имеет уже почти 16 триллионов долларов внешнего долга.

Каким способом мы сможем покрыть огромный финансовый пузырь на рынке Уолл-Стрит ?

К сожалению, большинство американцев понятия не имеют, насколько на самом деле уязвима наша финансовая система. Это плохо построенный карточный домик, который может обрушится в любой момент. Если у вас есть вера в нашу финансовую систему, то вы очень глупы, и вы скоро горько пожалеете об этом.

От публикатора: активы JPM на данный момент в 4 раза превышают активы Lehmom Brothers в 2008 году.