Скупой ЦБ страшнее санкций

За два года активной деятельности Банка России обеспеченность российской экономики кредитами упала в три раза.

По итогам марта инфляция в России сократилась до 0,5%. С учетом январского и февральского показателей это означает годовой уровень в 7%, что почти вдвое меньше, чем было в 2015-м. Несмотря на столь отрадную, казалось бы, динамику, учетная ставка Центробанка, которая, по заверениям регулятора, опускается вслед за снижением темпов роста цен, остается на уровне 11%. И если верить словам первого зампреда ЦБ Ксении Юдаевой, после апрельского совещания она также не изменится.

Такой откровенной демонстрации полного безразличия к состоянию национальной экономики и интересам страны россияне не видели уже давно.

А КРИЗИСА-ТО И НЕ БЫЛО

Апофеозом пренебрежения со стороны ЦБ стало недавнее интервью г-жи Юдаевой журналистам «Известий». «Я бы не концентрировалась на слове „кризис“, — заявила Юдаева. — Нашу ситуацию лучше всего описывает термин „новая реальность“, — то есть это не временные трудности, а новые координаты, в которых нашей экономике предстоит развиваться».

Позиция потрясающе удобная. Если нет кризиса — значит, нет и необходимости предпринимать меры по борьбе с ним. Нет причин оценивать эффективность работы регулятора и адекватность принимаемых им решений. В стране падает производство, бизнес не имеет возможности брать кредиты на нормальных условиях — разумеется, ЦБ тут ни при чем. Дело в новых координатах, приспосабливайтесь! При такой логике Центробанк как бы и не виноват в том, что завышенная ключевая ставка не позволяет давать кредиты предприятиям ниже, чем под 17–18% годовых. А уж в том, что практически ни одно (законное!) производство в России не обладает рентабельностью, достаточной для оплаты таких процентов, вины регулятора тем более нет. Так уж случилось, что кредит с такой ставкой могут позволить себе разве что спекулянты и разного рода узаконенные аферисты.

Что касается малого и среднего бизнеса, то он и вовсе оказывается за бортом сконструированной ЦБ кредитной системы и вынужден выживать за счет собственных средств. Естественно, ни о каком развитии в таких условиях не идет и речи.

ЦИФРЫ НЕ СОВРУТ

Результат от действий ЦБ последних двух лет наглядно демонстрируют следующие цифры. В 2013 году с привлечением заемного капитала в стране работали 30% предприятий малого и среднего бизнеса. В принципе невысокий по мировым меркам показатель. К середине 2014 года их число сократилось до 25%, а по итогам 2015-го — до 10%. За два года активной деятельности ЦБ обеспеченность российской экономики кредитами упала в три раза. По своей разрушающей способности ведомство Эльвиры Набиуллиной оказалось на порядок страшнее всех западных санкций, вместе взятых. Политика ЦБ стала одним из основных факторов, предопределивших продолжение спада промышленного производства. По итогам 2015 года он составил 3,4%. Объемы продукции обрабатывающих предприятий упали еще сильнее — на 5,4%. По факту страна платит нарастающей деиндустриализацией за бездумную приверженность руководства ЦБ монетаристским догмам.

А ЧТО ТАМ У БУРЖУЕВ?

Парадокс в том, что та самая общемировая практика, которой фанатично следует «лучший банкир планеты» Эльвира Набиуллина, диктует отнюдь не то, что творит российский мегарегулятор в своей стране.

Достаточно сравнить политику Центробанка хотя бы с мартовскими решениями Европейского ЦБ.

1. Европейский регулятор взял и не погнушался снизить базовую ставку до нуля. Почувствуйте разницу с российскими 11%! Решение ЕЦБ дает западным банкам возможность выдавать даже не просто дешевые, а очень дешевые кредиты. А ведь это чрезвычайно важно для капиталоемких отраслей. Неплохо от этого и финансовому сектору; а уж гражданам, берущим ипотечные и образовательные займы — вообще счастье.
2. ЕЦБ увеличил отрицательную ставку по депозитам на своих счетах. Де-факто регулятор буквально пинками выгоняет капиталы из финансовой сферы, где они лежат мертвым грузом, обрастая ничем не обеспеченными нулями. Банкиры напрямую ставятся перед выбором: или начинать кредитовать реальный сектор экономики, либо ваши деньги начинают списываться со скоростью 0,4% в месяц.
3. Усилена программа количественного смягчения (QE). Что это значит: Европейский Центробанк намерен допечатывать по 80 миллиардов евро в месяц и скупать на них долговые обязательства проблемных компаний. Регулятор решил не повторять ошибки американцев, выкупающих «токсичные» активы только у финансового сектора: в отличие от ФРС, ЕЦБ намерен приобретать и у реального сектора. Благодаря этому докапитализация производства пойдет в обход финансовой системы и не застрянет в ее черных дырах, как это случилось в США.

Остается только гадать, что сделают наши чемпионы по поднятию ставок и фанаты таргетирования инфляции, если их заставить допечатывать деньги и раздавать их промышленности.

Съедят пару галстуков? Уж скорее ЦБ и Минфин совместными усилиями сжуют ковер, но денег от них экономика не увидит.

Интервью Юдаевой дало ответы и еще на несколько важных вопросов. Собирается ли вообще руководство Центробанка стимулировать развитие российской экономики? Ответ однозначен: нет. «Центральный банк и сейчас не помогает бюджету, у него нет такой функции, — признала госпожа Юдаева. — Бюджет тратит свои собственные резервы, которые находились на счетах Банка России. Если резервы у бюджета закончатся, ему надо будет либо более активно занимать средства на рынке для финансирования дефицита, либо сокращать этот дефицит. Попытки финансировать дефицит бюджета за счет эмиссии ведут к резкому росту инфляции, при этом инфляция становится хронически высокой», — заявила она. В переводе с экономического на человеческий это значит вот что: ЦБ не даст денег ни бизнесу, ни государству. При недостатке капиталов им придется либо занимать на рынке под бешеный процент, установленный по прямому приказу ЦБ, либо сокращать расходы.

Как долго ЦБ будет душить российскую экономику? И на этот вопрос зампред ЦБ дала честный ответ. Регулятор продолжит свою политику до тех пор, пока инфляция не снизится до 4%, сообщила она. Какие обломки экономики доживут до этого счастливого момента — руководство регулятора, видимо, мало интересует.

Из числа экспертов, прокомментировавших заявления Юдаевой, самое рациональное предложение выдвинул советник президента, известный экономист Сергей Глазьев. «Руководителей Минфина и ЦБ командировать бы в промышленность, чтобы перестали рассказывать сказки об адаптации к нестабильности курса и процентным ставкам», — написал он в своем «Твиттере».

Днем ранее Глазьев охарактеризовал нынешнюю ситуацию термином «стагфляция» — сочетание инфляции и остановки экономического роста, — и предупредил: «Это путь к экономической катастрофе. Если бы не созданная политикой ЦБ „новая реальность“, то российская экономика могла бы расти на 6–8% в год».

Предложение устроить правительственных либералов на производственную стажировку в самом деле заслуживает внимания. Учитывая заслуги упомянутых деятелей перед страной, есть довольно много мест, куда их можно определить: солнечный Магадан, гостеприимная Воркута… Главное — не отпускать их с трудовой вахты лет пятнадцать, пока страна не оправится от последствий их «эффективного» управления.