Россия: ни накоплений, ни инвестиций

В апреле Росстат опубликовал уточненные данные о динамике ВВП России в 2009 г. Они позволяют оценить, какой вклад внесли разные элементы конечного спроса в экономическую динамику 2009 г. А чтобы это сделать, нужно сравнить, как быстро росли эти составляющие в прошлом году и какой удельный вес занимали в ВВП.

ИСКУССТВО УПРАВЛЕНИЯ ЗАПАСАМИ

Основной отрицательный вклад в ВВП 2009 г. внесло валовое накопление - минус 9,6 п.п. (см. рис. 1). Экономика в целом упала не так сильно - на 7,9%. Снижение валового накопления свело на нет положительный вклад чистого экспорта - 5,3 п.п. Если бы не это провал (падение валового накопления основного капитала и запасов материальных оборотных средств), то российская экономика и в кризисный год выросла бы на 1,8%.

Впрочем, слово «если» здесь неприемлемо. Падение инвестиций в основной капитал - естественное последствие любого кризиса. Зачем инвестиции, когда спрос падает, и с вводом новых мощностей можно подождать? Но большой отрицательный вклад такого фактора, как запасы, наблюдается далеко не в любой кризисной экономике.

В ходе кризиса изменение запасов существенно влияет на динамику производства и обеспечивает определенный баланс. Если производители прогнозируют, что продажи снизятся, они заранее уменьшают выпуск продукции, удовлетворяя спрос за счет сокращения объема запасов. Если же производители, полагаясь на неверные прогнозы, считают, что объем продаж будет увеличиваться, то они наращивают запасы, пока падение продаж не станет очевидным и ощутимым. И тогда объем производства сокращается резко. Именно так произошло в России.

Способность управлять запасами зависит от исторического опыта производителей, от используемых технологий ведения бизнеса в рыночной экономике, подверженной циклическим падениям. В развитых странах этот опыт больше, а бизнес-технологии разработаны лучше. Видимо, именно поэтому во время нынешнего кризиса в развитых странах фактор запасов оказал заметное отрицательное влияние на динамику ВВП только в Великобритании (см. таблицу).

А вот развивающимся странам пришлось быстро «сбрасывать» запасы, и это привело к заметному снижению выпуска.

Больше всего пострадали от резкого снижения запасов Россия, Турция и Мексика. Фактор запасов серьезно повлиял на динамику производства в Корее, Таиланде, Аргентине, Южной Африке и даже Польше.

От динамики запасов пострадали только развивающиеся страны

Роль изменения запасов в динамике ВВП крупнейших стран
Страны Прирост реального ВВП, % г/г Прирост номинального ВВП, % г/г Изменение номинального ВВП вследствие фактора запасов, п.п.

1 кв. 2009 г. 2 кв. 2009 г. 1 кв. 2009 г. 2 кв. 2009 г. 1 кв. 2009 г. 2 кв. 2009 г.
США -2,9 -3,8 -1,4 -2,4 -0,8 -0,9
Китай 6,1 8,1 3,6 4 Н.д. Н.д.
Япония -8,3 -7,2 -7,4 -6,9 0,2 -1
Германия -6,3 -5,9 -5,3 -4,6 0,1 -0,5
Индия 4,1 6 7,4 Н.д. 0,2 Н.д.
Великобритания -4,9 -5,5 -4 -4,3 -2,1 -2,1
Франция -3,3 -2,8 -1,7 -1,7 -0,2 -0,3
Россия -9,8 -10,9 -4,6 -8,5 -7,6 -9,2
Италия -5,6 -6 -2,7 Н.д. -0,2 Н.д.
Бразилия -1,8 -1,2 2,8 3,6 -3,3 -2,1
Испания -3,1 -4,2 -1,9 -4,1 0 0
Мексика -7,5 -9,7 -3,6 -7,6 -5,8 -6,7
Канада -2,5 -3,2 -3,6 -6,5 -1 -1,6
Корея -4,5 -2,2 -1,6 Н.д. -6,6 Н.д.
Иран Н.д. Н.д. Н.д. Н.д. Н.д. Н.д.
Индонезия 4,4 4 16,5 11 -0,9 0,1
Австралия 0,5 0,6 5,6 Н.д. -1,8 Н.д.
Тайвань -10,1 -7,5 -6,1 -4,5 -3,4 -0,8
Нидерланды -3,7 -5,2 -2,9 -4,9 0 -0,4
Турция -12,3 -7,1 -2,2 -4,4 -5,4 -6,8
Польша 2 1,4 5,5 5,2 -4,6 -2,9
Саудовская Аравия Н.д. Н.д. Н.д. Н.д. Н.д. Н.д.
Таиланд -7,1 -4,9 -5,2 -4,8 -8,6 -0,4
Аргентина 2 -0,8 11,9 7,9 0 -6,6
Южная Африка -0,8 -2,8 6,6 2,4 -2 -5,1

Примечание: н.д. - нет данных.

ИСТОЧНИКИ: IMF, «ЦЕНТР РАЗВИТИЯ»

В международных источниках (в частности, в базах данных МВФ) нет квартальной информации о структуре использования ВВП в сопоставимых ценах. Поэтому приходится опираться на данные в текущих ценах, и оценки поэтому искажает инфляция. Однако в большинстве стран инфляция в 2008-2009 гг. была умеренной, поэтому искажение не очень велико: различия между странами сохраняются независимо от того, в каких ценах производится оценка - в номинальных или сопоставимых.