Куда вложить деньги в 2008 году?

В новом году нас ждут большие перемены в финансах, обещают астрологи. Впрочем, самым денежным был прошедший год. По поверьям, Свинья умеет зарабатывать деньги, а Крыса, как хороший стратег, откладывает их на черный день, создаёт предпосылки для зарабатывания денег в будущем.

ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК - рубль укрепится

Рубль в 2008 году останется сильной валютой, адекватная и целенаправленная политика российских финансовых властей может способствовать постепенному увеличению его применения не только на внутреннем, но и на внешнем рынках, прогнозирует аналитик ИА Финмаркет, ИНТЕРФАКС-АФИ Андрей Лусников.

"Нами ожидается умеренное укрепление рубля в связи с устойчиво положительным сальдо торгового баланса РФ и притоком капитала. Кроме того, укрепление рубля может стать необходимым компонентом борьбы со слишком быстрым ростом потребительских цен.

Мы полагаем, что ЦБ РФ в 2008 году по-прежнему будет сдерживать рубль от быстрого укрепления, однако допустит незначительную ревальвацию (в номинальном выражении ревальвация по отношению к бивалютной корзине составит 2-4%). Доли доллара и евро в бивалютной корзине вряд ли изменятся: корзина, как и в течение большей части 2007 года, будет состоять из 0,45 евро и 0,55 доллара. Это означает, что ситуация на рынке Forex (динамика доллара по отношению к евро) будет играть определяющую роль на валютном рынке РФ в течение всего года.

Мы исходим из того, что курс евро в 2008 году умеренно скорректируется вниз, опустившись во второй половине года до $1,35. Данное допущение основано на оценке ожиданий ключевых участников рынка Forex, а также на предположении, что в долгосрочной перспективе курс евро будет стремиться к равновесию с долларом по ППС (в текущих ценах, по данным Банка международных расчетов, равновесие по ППС достигается при курсе евро около уровня $1,17-1,18). Однако мы не ждем, что равновесие будет достигнуто уже в 2008 году, так как американская экономика сейчас в худшем положении, чем экономика Еврозоны.

В указанных предположениях курс доллара может составить во второй половине 2008 года от 28,44 рубля (при 4% ревальвации рубля в номинальном выражении) до 25,03 рубля (при ревальвации рубля на 2%). Соответственно, для евро мы определяем при тех же предположениях диапазон 33,17-33,86 рубля.

Отметим, наши предположения фактически говорят о том, что доллар сохранит уровни последних дней 2007 года (24,7-24,75 рубля), а евро заметно снизится к этим уровням (35,55-35,65 рубля)".

ФОНДОВЫЙ РЫНОК - выборы разгонят рост

По мнению обозревателя "Интерфакс-АФИ" Романа Каракова, в 2008 году российский рынок акций не продемонстрирует слишком впечатляющих результатов, как это было в 2005-2006 годах. "Я придерживаюсь умеренно оптимистичного взгляда и полагаю, что прирост рынка будет примерно таким же, как и в 2007 году, то есть на 20-25%. В случае с индексом РТС это уровни 2800-2900 пунктов на конец следующего декабря, а в течение года возможен даже "прорыв" до 3000 пунктов.

Ипотечный кризис в США, откуда тянуться все проблемы мировой банковской сферы, серьезного влияния на российский фондовый рынок не окажет, в следующем году инвесторы, вероятно, будут рассматривать Россию как "тихую гавань" после кредитных бурь и потерь в США.

Основными драйверами роста нашего рынка будут президентские выборы, результат которых очевиден - Дмитрий Медведев будет избран президентом, а Владимир Путин станет премьер-министром. Отсутствие политической интриги и преемственность власти должно привлечь новых иностранных инвесторов в Россию, экономика которой развивается достаточно высокими темпами, а ценные бумаги остаются недооцененными по сравнению с бумагами других развивающихся рынков. Кроме того, поддержку рынку акций в 2008 г. окажут высокие цены на нефть, которые с большей долей вероятности превысят отметку $100 за баррель.

В нефтяном секторе прирост цен акций в новом году может составить 15-25% (основные фавориты "Газпром", "Роснефть", "ЛУКОЙЛ", "Новатэк"), а наибольшим потенциалом роста обладает "второй эшелон" - бумаги предприятий нефтехимии, потребительского сектора и машиностроения, где в новом году ожидаю увидеть рост на 30-50%. В банковском секторе неплохие темпы роста должен показать Сбербанк и ВТБ, причем последний компенсирует потери инвесторов, участвовавших в майском IPO".

БАНКОВСКИЙ РЫНОК - продолжение следует

События, произошедшие в 2007-м, аукнутся в следующем за ним году. Больше всех от заокеанских проблем - кризиса ликвидности пострадали российские банки. Осенью отечественные кредитные организации лишились дешевых заемных средств, а они, по оценкам экспертов, составляли до сих пор 15-20% всех банковских пассивов. Впрочем, коллапса не будет: можно констатировать, что все самое неприятное уже случилось.

Ставки по ипотеки в 2007-м году, вместо прогнозированного снижения на 1-1,5%, выросли примерно на столько же. Серьезного удешевления ипотеки не стоит ждать и в следующем году. Дело в том, что значительное число ипотечных кредитов выдано за счет средств, ранее позаимствованных на западе. По оценкам рейтингового агентства Standard&Poor`s, в 2008-м кредитным организациям придется вернуть иностранным инвесторам около 20 млрд. долл. А возможности взять новые займы на мировом кредитном рынке в обозримом будущем российские банки будут сильно ограничены. Поэтому логично ожидать, что из-за увеличения стоимости привлеченных банками средств ставки еще немного подрастут.

Впрочем, чиновники уверены в том, что процентная ставка по ипотеке будет снижаться прежними темпами - по проценту в год. Гендиректор АИЖК Александр Семеняка рассчитывает на то, что в 2008-м году она составит 10%, в 2009-м - 9%, а в 2010-м - 8% годовых. Сейчас минимальная ставка по ипотечному кредиту по стандартам АИЖК сегодня составляет 10,75%.

Зато кризис ликвидности побудил многие банки искать средства на внутреннем рынке и повышать привлекательность своих продуктов. Средства населения рассматриваются сегодня банками как альтернативный источник пополнения ресурсов. Новых клиентов банки привлекают повышением ставок.

Перед Новым годом депозитные ставки выросли в среднем на 0,2% до 9%, хотя предложения открыть рублевый вклад под 11-13% - не редкость. Ускорение инфляции также способствует росту ставок.

Судя по развитию событий, процентная ставка по вкладам в краткосрочной перспективе (этой зимой) будет расти. В дальнейшем тарифная политика банков будет зависеть от ситуации на мировом финансовом рынке. Если все кризисные явления полностью сойдут на нет - ставки по вкладам физлиц постепенно вернутся к прежним значениям.

Можно ожидать, что вложения в рубли останутся выгоднее других валют. Эксперты советуют предпочесть рубли и евро, оставив в долларах не более 10%, пока не прояснится ситуация в США.

РЫНОК КОЛЛЕКТИВНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ - лучше, чем вчера

Прошедший год преподал хороший урок: инвестируя, смотри вперед, а не оглядывайся назад.

Расчет некоторых пайщиков на доходность в 50-60% не оправдался: по результатам 2007-го самые лучшие их крупнейших ПИФов заработали не более 40%. Были наказаны и управляющие компании: времена, когда можно было просто вложить деньги в акции и ждать "барышей", прошли.

Впрочем, неверно полностью разочаровываться в индустрии коллективных инвестиций. При грамотном инвестировании в ПИФы можно заработать куда больше, чем на обычных вкладах. По предварительным прогнозам, инвесторам, настроенным на долгосрочное инвестирование, в 2008 году удастся заработать 10-30%. Но стоит учесть и то, что год, скорее всего, не будет похож на предыдущие. Аналитики прогнозируют, что в некоторые периоды, например, после того, как пройдут выборы президента, вероятно серьезное снижение на рынке акций. А значит, и ПИФы, размещающие средства в ценных бумагах, будут терять в весе. Не каждый может выдержать, наблюдая за тем, как тают вложения. Поэтому совет универсален: ПИФы инструмент долгосрочный, рассчитанный на длительное время. Не забирайте деньги, если стоимость пая тает на глазах. Можно порекомендовать и диверсификацию вложений по отраслям, типу управления и классам фондов: Например, вложить часть денег в паи фондов, ориентированных на потребительский сектор (связь, финансы, торговля) и электроэнергетику, а остаток - в паи фондов акций второго эшелона или паи фондов активного управления.

Главным событием 2008 года на рынке коллективных инвестиций станет появление паевых фондов, специализирующихся исключительно на инвестициях в зарубежные активы. Это серьезно расширяет возможности для тех пайщиков, которые хотят заработать больше на высокодоходных развивающихся рынках. Перспективы довольно заманчивы, ведь индекс РТС за 2007 год вырос только на 20 процентов, в то время как бразильский Bovespa поднялся на 40 процентов, а китайский Composite - почти на 90 процентов.

До сих пор управляющие компании неохотно выходили за пределы РФ, так как покупка иностранных акций была усложнена требованиями регулятора. Например, чтобы купить ценные бумаги за границей УК обязаны были направить запрос в ФСФР, чтобы уточнить, является ли акция конкретной иностранной компании ценной бумагой в российском понимании.

Однако после 1 февраля 2008 года иностранные ценные бумаги будут приравнены к международному коду CFI. В зависимости с системой международных кодов CFI, присвоенных иностранным финансовым инструментам, положение определяет порядок их квалификации в качестве акций, депозитарных расписок на акции, паев или акций инвестфондов, депозитарных расписок на паи или акции инвестиционных фондов, облигаций, депозитарных расписок на облигации.

Как обещают регулирующие органы, будет снято еще одно ограничение. Сегодня управляющим компаниям разрешено инвестировать в иностранные ценные бумаги и российские депозитарные расписки (РДР) в объеме не более 20 процентов средств. Пока регулятор не решил как снизить планку требований в этом вопросе. Один из вариантов: увеличить действующий лимит (20%) на иностранные активы. Есть и другой путь - разрешить работать с зарубежными акциями только специальным видам фондов, которые можно будет формировать преимущественно из иностранных бумаг.

В новом году будут усилены также права регулятора по защите прав пайщиков: для этого в ноябре 2007 года в закон "Об инвестиционных фондах" был внесен ряд поправок. Федеральная служба по финансовым рынкам станет проще отзывать лицензии у управляющих компаний и пенсионных фондов. Прозрачнее станет деятельность не только управляющих, но и спецдепозитариев, где хранятся акции. Управляющие, спецдепозитарии и НПФ обязаны будут согласовывать кандидатуры своих руководителей (а также руководителей филиалов) с ФСФР.

В планах регулирующих властей - создание специализированных фондов для "квалифицированных" инвесторов. Сейчас несколько ведомств разрабатывают законодательные основы для появления подобного рода высокорисковых фондов, которые будут иметь меньше ограничений по сравнению с обычными. Таким фондам разрешат работать с более широким кругом финансовых инструментов, однако вкладывать средства в них смогут лишь те инвесторы, которые имеют солидный опыт работы на рынке ценных бумаг.

РЫНОК НЕДВИЖИМОСТИ - снижения не ждите

Как не крути, а интрига с ценами на столичное жилье сохраняется. Большинство аналитиков прогнозируют умеренный рост стоимости кв.м, застройщики и риэлторы как всегда пугают потенциальных покупателей: "у вас остался последний шанс купить недвижимость по приемлемым ценам". Возможен ли третий вариант, когда стоимость кв.м пойдет вниз?

На снижение цен сегодня не готов поставить ни один эксперт. Как и в прошлом году, в целом по России в 2008-м будет преобладать тенденция к росту стоимости кв.м. Правда, в Москве резкого повышения цен - как в 2005-2006 годах - ждать не стоит.

Впрочем, падать цены также не станут. По мнению аналитиков IRN.RU, высокие цены на московское жилье держатся за счет ограниченного предложения и объемов строительства, причем сейчас на рынок попадает даже меньше новых квартир, чем в прошлые годы. Очевидно также, что тренд на столичном рынке недвижимости изменился: в 2006-м стоимость жилья не "разогрели" ни подорожание стройматериалов и себестоимости строительства минимум на 30%, ни снижение доли коммерческого жилья за счет увеличения доли социального.

Среди событий, которые отразятся на динамике продаж недвижимости на вторичном рынке жилья в 2008 году Александра Мальцева, специалист инвесткомпании "2К", выделяет выборы президента России: «до президентских выборов инвестиционная активность населения, скорее всего, будет снижена, и ожидать ажиотажа на рынке недвижимости не стоит. После выборов вполне возможен рост спроса – на рынок придут инвесторы, которые отложили приобретение недвижимости до окончания выборов. В связи с этим весной можно ожидать роста цен на недвижимость».

Аналитики IRN.RU прогнозируют, продолжение стагнации и сохранение стоимости кв.м на нынешнем уровне. Альтернативным прогнозом является предположение, что максимальный рост цен на жилье в Москве в 2008 г. составит 15-20% годовых. Аналогичным образом будет складываться ситуация и в ближнем Подмосковье, где цены на недвижимость также достигли своего потолка. Потенциально высоким спросом будут пользоваться дома в поясе городов Подмосковья средней удаленности и в дальнем Подмосковье - там, где идёт развитие инфраструктуры и улучшение транспортной доступности. А значит и цены в этих населённых пунктах могут вырасти больше, чем в среднем по региону. Продолжиться рост цен и в сегменте малоэтажного строительства за счет перетекания в этот сегмент спроса с квартирного рынка.

По оценкам экспертов, в 2008 году наибольшую доходность покажут вложения в коммерческую недвижимость, причем региональные проекты более привлекательны по сравнению с Москвой. "Точками роста" станут такие города как Иркутск, Екатеринбург, Владивосток.