Курсом рубля теперь управляют экспортеры и спекулянты

Мировые цены на нефть теперь не влияют на стоимость российской валюты

 Последние месяцы рубль то девальвируется на фоне дорожающей нефти, то укрепляется – несмотря даже на снижение мировых нефтяных цен. Подобные российские валютные парадоксы эксперты объясняют низкими объемами валютных торгов в России, где даже один крупный участник может фактически управлять курсом отечественной валюты. Прыжки валютного курса на 10–20% в других странах считают исключительным событием, а для России благодаря Центробанку такое стало обыденным явлением.

    В начале валютных торгов в четверг курс доллара США составил 76,04 руб., что было ниже официального курса на 65 руб. Китайский юань на Московской бирже подешевел до 10,94 руб. А курс евро в четверг опустился ниже 83 руб. впервые с начала апреля.

    Удивительно, но укрепление рубля в последние дни происходило на фоне снижения мировых нефтяных цен. С начала года рубль потерял к доллару около 15% стоимости. Причем происходила эта девальвация в основном на фоне стабильных или даже растущих цен на нефть. (В американском управлении энергетической информации (EIA) сегодня прогнозируют, что «понижательные риски» для спроса на жидкое топливо будут присутствовать на рынке вплоть до конца 2024 года.)

    По мнению экспертов, нынешнему укреплению рубля способствуют сразу несколько факторов. Ведущий аналитик «Открытие Research» Андрей Кочетков среди них видит сокращение объемов конвертации иностранными компаниями средств, полученных от продажи российских активов; рост выручки от продажи нефти на фоне подорожавшей Urals в апреле; подготовку компаний к налоговым платежам, или дивидендным выплатам, а также последствия обсуждения нового санкционного пакета в Евросоюзе. «То есть некоторые российские организации все же предпочитают вывести средства с зарубежных счетов, дабы не подвергать их различным неожиданностям», – делает вывод эксперт.

    За последний месяц цены на российскую экспортную нефть значительно повысились благодаря сокращению дисконта Urals относительно Brent, обращает внимание аналитик компании «Финам» Александр Потавин. «По данным Минфина РФ, средняя цена на нефть марки Urals в апреле 2023 года сложилась в размере 58,63 долл. за баррель, что более чем на 20% выше, чем было месяцем ранее. При этом объемы экспорта российской нефти за последний месяц даже немного поднялись, вопреки обещаниям Москвы их снизить. Таким образом, мы видим эффект влияния на рубль более высоких объемов экспортной выручки», – подчеркивает эксперт.

    Продажа валюты экспортерами для выплаты рублевых дивидендов, по его мнению, также способствует усилению курса рубля. «Весна – то время года, когда ведущие российские экспортеры (прежде всего нефтяные компании) отчитываются о годовой прибыли и продают валюту (в основном доллары США), чтобы иметь рубли для выплаты дивидендов. Судя по размеру уже анонсированных дивидендных выплат, наши экспортеры должны будут продать около 10 млрд долл. для совершения платежей своим акционерам. В текущих условиях это значительный объем предложения валюты, который влияет на курс рубля независимо от текущей динамики цен на нефть», – указывает Потавин.

    Еще один фактор усиления рубля – рост продажи валюты со стороны спекулянтов. «Поскольку курс рубля в апреле прекратил активное ослабление и стал разворачиваться в обратную сторону, участники рынка предпочитают продавать валюту, купленную ранее, фиксируя прибыль», – продолжает экономист. Однако эксперт считает, что в долгосрочной перспективе курс рубля продолжит ослабление ввиду того, что запрет на импорт технологий и инженерных компонентов подорвет конкурентоспособность российской экономики.

    Аналитик «Цифра брокер» Даниил Болотских добавляет: до конца месяца, вероятнее всего, рубль продолжит укрепляться. «Экспортеры начали продавать валютную выручку, которая может поступать с временным лагом до трех месяцев. Таких объемов продаж не наблюдалось в предыдущие месяцы из-за слабого экспорта в начале года», – подчеркивает он, ожидая, что уже к концу мая, июню курс вернется к отметке 80 руб. за доллар.

    Эксперты напоминают: месяцем ранее ослабление рубля объясняли падением экспортной выручки. В частности, в апреле зампредседателя Центробанка Алексей Заботкин подчеркивал, что ослабление рубля стало результатом того, что Россия проходит нижнюю точку поступления экспортной выручки. «Поступления экспортной выручки снизились, и это связано с тем, что экспортная выручка следует за объемами продаж и за ценой продаж с некоторым лагом. Потому что мы отгружаем товары сегодня, а экспортная выручка за них приходит через полтора, два или три месяца, просто так устроена технология расчетов», – говорил он в начале апреля.

    От котировок нефти курс рубля к основным валютам оторвался уже давно, напоминает эксперт компании «ИВА Партнерс» Артем Клюкин. «Сейчас основные объемы российской нефти экспортируются на условиях, не привязанных к котировкам на западных рынках и непрозрачных для западных финансовых институтов. Во-вторых, ликвидность доллара и евро на Московской бирже неуклонно снижается, так что даже относительно скромные объемы ситуативных продаж и покупок способны вызывать сильные движения котировок», – говорит эксперт.