О самом настоящем нефтяном шоке и двойном ударе по России

События на нефтяном рынке развиваются с пугающей стремительностью.

Всего-то месяц назад верные «сечинцы» смеялись в голос над шокирующим прогнозом японского банка Mizuho, предсказавшего отрицательные цены на #нефть.

Всего-то чуть больше недели назад верные «запутинцы» ликовали, как ловко Россия нагнула Америку, затащив её в сделку ОПЕК++.

И вот – нате! Получите и распишитесь: «нефтяной шок». Самый настоящий.

Понедельник 20 апреля 2020 года, несомненно, войдёт во все учебники по экономике.

Цены нефтяных контрактов в этот день опустились до нуля!

А потом… ушли ещё ниже.

Стоимость ближайшего фьючерса на нефть марки WTI упала до минус 39,44 долл. за баррель на лондонской бирже ICE по состоянию на 21:40 мск (Reuters говорит о минус 37,63 долл. за баррель, но разница непринципиальна).

Отчаявшиеся трейдеры приплачивали за избавление от нефти.

И это произошло впервые в истории.

Индикативный сорт Brent в понедельник тоже подешевел, но не столь впечатляюще: всего-то минус 10%, а итоговая цена весьма далека от нуля: чуть выше 25 долл. за баррель.

Так что минусовые цены на нефть – пока чисто американская #история.

И чисто локальная: под занавес торгов нефтяные контракты резко подорожали.

Авторы каламбуров про Oil = 0il и про #zeroil остались с носом… Пока…
 

Ответ на вопрос, что это было, более-менее удалось сформулировать.

В отличие от беспоставочных фьючерсов на Bernt, контракты на американскую #нефть WTI всё же подразумевают физические поставки тому, кто окажется держателем этого обязательства на крайнюю дату его действия.

То есть, на 21 апреля, поскольку речь идёт о ближнем фьючерсе – майском («ценой нефти» считается как раз цена ближайшего по дате исполнения фьючерсного контракта).

Обычно в день истечения (экспирации) фьючерса инвесторы просто перекладывают средства из одного контракта в следующий по сроку исполнения, при этом разницу, как правило, выкупают сами поставщики, перенося или закрывая свой хедж.
 

Но сейчас особая ситуация.

Во-первых, на рынке колоссальный избыток предложения, исчисляемый десятками миллионов баррелей.

Во-вторых, хранилища нефти в Кушинге, а с 1983 года это – база поставки по фьючерсным контрактам, уже заполнены на 70%, при этом уровень выше 80% считается технологически опасным.

Поэтому «никто НЕ хочет держать нефть в краткосрочной перспективе».

Ибо тем, у кого на руках останутся контракты на нефть к вечеру вторника, предстоит в течение ближайших дней сообщить продавцу, как они планируют принимать поставки, которые должны состояться 1-31 мая.

И, в-третьих, видимо, попал с экспирацией некий очень крупный игрок, продававший контракты по любым ценам несколько последних дней, отчего и возникла беспрецедентная разница в ценах на Brent и WTI.

Как бы то ни было, теперь перенос обязательств по WTI состоялся, и участники рынка могут перевести дух.

Но для Brent история ещё НЕ закончена: там дата экспирации 30 апреля.

Соответственно, ближайшая пятница может оказаться весёлой или чёрной, смотря с какой стороны оказаться.
 

Для России ситуация развивается пока по негативному сценарию.

Во-первых, надо физически сокращать добычу нефти в рамках обязательств по сделке ОПЕК++. Это рискованный эксперимент с непредсказуемыми последствиями: до сих пор вся отрасль была заточена исключительно на рост добычи, в крайнем случае – на стабильный уровень.

Во-вторых, нефтяные цены восстанавливаться начнут ещё НЕ скоро и, возможно, до конца года так и застрянут намного ниже значимой для российского бюджета планки в 42 долл. за баррель марки Urals.

При этом Саудовская Аравия НЕ отказывается от ранее предложенных скидок на свою нефть, и на европейском рынке продолжается ценовая война, которая увеличивает дисконт Urals к Brent.

Такой вот получается двойной удар…

А тут ещё этот коронавирус и меры по борьбе с ним, также бьющие по экономике.

Представляете, какой глубины может оказаться #кризис, если всё это войдёт в резонанс?