Точка зрения. Скачущий рубль как неизбежность

Зампред ЦБ заявил, что стабильного курса рубля не будет. Крайне интересным, но многими незамеченным событием недели стало выступление первого заместителя председателя Центрального банка России Дмитрия Тулина в Госдуме. В ходе своего выступления один из главных финансистов страны ответил на несколько вопросов, актуальных для каждого жителя страны – об инфляции, о курсе рубля и не только.
«Невозможно преодолеть волатильность валютного курса. Причем эта волатильность курса, неустойчивость приводит к асимметричному одностороннему инфляционному влиянию на внутренние цены», – сказал он, в частности. Если вы дочитали это предложение, то наверняка спросили себя: «Что это вообще значит?». Честно говоря, иногда кажется, что экономисты специально говорят именно так, чтобы их почти никто не понял. Но давайте все же разберемся в этих словах.
Прежде всего, зампред ЦБ едва ли не впервые во всеуслышание заявил, что скачки курса рубля (та самая волатильность, т.е. изменчивость и непостоянство) неизбежны. «Хотелось бы, чтобы он был стабильным, но не получится», – подытожил он свою мысль. Тут не поспоришь – любой гражданин России очень хотел бы хоть какой-нибудь стабильности в отношении валютных курсов. Однако надеяться на это не стоит – именно эту мысль хотел донести до общества банкир.
Почему же это так? Главной причиной остается постоянно меняющаяся цена на нефть, которая уже долгие годы в значительной степени определяет курс российской валюты. Причем если раньше можно было говорить только о сильном влиянии, то теперь зачастую зависимость становится прямо пропорциональной – если стоимость бочки нефти выросла (снизилась) на 5%, то, скорее всего, почти на столько же вырастет (снизится) и курс рубля к доллару и евро. Изменения цен за баррель нефти в последние месяцы происходят стремительно и в разных направлениях. Рынок «черного золота» находится в очень неустойчивом состоянии, что и приводит к нескончаемым рублевым скачкам. К слову, большинство специалистов считает, что ожидать подъема цен не стоит. С большей вероятностью рынок ожидает долгое затишье на нынешних уровнях (около 50$ - такой прогноз на днях сделала председатель ЦБ России Эльвира Набиуллина), либо даже очередной обвал цен (в связи с отменой санкций против Ирана, увеличением добычи нефти по всему миру и т.д.).
Во-вторых, ЦБ уже довольно давно перешел к политике «плавающего курса». Если раньше главный банк страны тратил миллиарды долларов и евро на поддержку национальной валюты, не позволяя ей слишком сильно девальвироваться, то сейчас он готов прибегнуть к подобным действиям только в самом крайнем и экстренном случае. Другими словами, государство больше не тратит средства из золотовалютных резервов для обеспечения стабильности. С сентября 2014 года по февраль 2015 года резервы сократились сразу на 100 млрд долларов (с 464 до 364). Их дальнейшее сокращение могло угрожать всей экономике России, поэтому власти решили отказаться от т.н.

валютных интервенций и больше не используют эти деньги для «скорой помощи» рублю. Во многом благодаря этому сейчас объем этих средств удалось нарастить до 375 млрд долларов, хотя еще недавно он был на минимальном уровне за несколько лет (350$ млрд).
И, конечно, третьей причиной является общая макроэкономическая ситуация в стране. В условиях западных санкций и экономического кризиса держать курс рубля в твердых рамках крайне сложно. На данный момент, как опять же отметила Набиуллина, российская экономика слишком сильно зависит от разнообразных внешних факторов.
Но что же имел в виду зампред ЦБ Тулин, говоря об «асимметричном одностороннем инфляционном влиянии на внутренние цены»? А это означает, что из-за резких движений курса вверх и вниз инфляция растет в любом случае. Т.е. цены в России могут и будут расти даже тогда, когда рубль укрепляется. Звучит странно, не правда ли? Но на самом деле это так.
Если вчера за один доллар давали 32 рубля, а сегодня – 64, то данный факт, разумеется, приведет к резкому росту цен, прежде всего, на импортные товары. Но если такой скачок был однократным и после этого курс закрепился на одном, пусть и очень высоком уровне, то впоследствии инфляция постепенно снижается. Она переходит в спокойное русло, затихает и начинает зависеть от обычных факторов вроде ставок по кредитам, повышения тарифов за ЖКУ, объема госрасходов и пр.
Но если курс, перейдя с 32 до 64 рублей за доллар, продолжает регулярно прыгать то вверх, то вниз, тогда проблема инфляции начинает выглядеть несколько иначе. Не имеет значения, ввозит компания товары или вывозит, покупает или продает валюту, у нее в любом случае заметно возрастает риск потерять деньги на валютно-обменных операциях. Сегодня бизнесмены не знают, каким будет курс завтра, они понимают, что из-за перепадов «температуры» они могут потерять деньги. Чтобы застраховать себя от таких рисков, они добавляют этот риск в цены на свои товары и услуги, что приводит к дополнительному росту цен.
По оценкам экспертов, такая страховка прибавляет дополнительно 2-3% к уровню годовой инфляции. При этом сам ЦБ прогнозирует, что инфляция в следующем году будет на уровне всего 6% – вдвое ниже, чем ожидаемое значение по итогам текущего года. Впрочем, такие оптимистичные прогнозы раскритиковали в Счетной палате РФ. Да и практика показывает, что ЦБ обычно несколько раз в год пересматривает свои прогнозы, которые начинаются с оптимистичных заявлений, а завершаются все более минорными цифрами.
Инфляционные риски по-прежнему очень сильны. А в условиях экономии бюджета и при незначительной либо вообще нулевой индексации социальных расходов (пенсий, пособий, зарплат бюджетникам) обесценивание рубля приводит к сокращению реальных доходов населения. Поэтому государство должно предпринять максимально решительные меры для сокращения инфляции и недопущения снижения уровня жизни граждан.