Как инвесторы оценивают риск дефолта Греции, Португалии и соседей

Паника на фондовых рынках, приземлившая не только котировки акций и облигаций, но и чересчур оптимистичных инвесторов, – результат новой волны кризиса в еврозоне. Дефолты теперь ожидаются на государственном уровне. Сомнения в способности ряда европейских стран во главе с Грецией профинансировать дефициты своих бюджетов вызвала настоящий психоз среди торговцев ценными бумагами и валютой. Сейчас рынки взяли передышку, ЕС срочно созывает саммит, чтобы определиться, как помочь Греции, но в том, что прошлогоднее ралли подошло к концу, у участников рынка практически нет сомнений.

Инвесторам, и правда, есть, чего опасаться: расходы Греции в прошлом году почти на 13% превысили ее доходы, а испанцы и португальцы с 11,4%-ным и 8,3%-ным дефицитами лишь немногим не дотянули до лидера. Потолок в 3%, установленный для членов Евросоюза, остался далеко внизу. А перспективы поиска источников средств невелики.

При этом главным аутсайдером этого года, согласно котировкам CDS (кредитных дефолтных свопов), стала именно Португалия, риск дефолта которой рынок оценивает сейчас в 2,5 раза выше, чем еще полтора месяца назад.

А вот Греция и Испания, на удивление, не вошли в тройку лидеров по темпам роста риска: их обогнали Франция (1,9 раза), Исландия, Германия и Австралия (все – примерно в 1,5 раза). Впрочем, радоваться здесь особо нечему: с учетом их прошлогодних «достижений» еще немного, и они вполне могут помериться силами с Исландией, чей риск оценивает так же, как у чуть было не обанкротившегося Дубая.

Конечно, резкие скачки в котировках СDS – вовсе не свидетельство неминуемого дефолта, а, скорее, спекуляция рыночных игроков, но для стран с высоким долговым бременем это, очевидно, тревожный сигнал. Равно как и для инвесторов, вкладывающих деньги в их долги, а также всех, кто в последние месяцы вновь посчитал риск привлекательным.