Войти в аккаунт
Хотите наслаждаться полной версией, а также получить неограниченный доступ ко всем материалам?

Сценарий необъявленного дефолта

Сценарий необъявленного дефолта

Россия находится в реальной финансовой опасности, которая угрожает ей не в отдаленной перспективе, а уже в ближайшие месяцы. Чтобы избежать катастрофы, властям нужно перестать уговаривать себя и всех остальных, что ничего особенного не происходит и от реактивных антикризисных мер перейти к трезвой, содержащей различные варианты действий программе.

Рубль возобновил свое падение к доллару. Падение само по себе –еще не повод для паники. Банк России держит курс бивалютной корзины (доллар+евро к рублю) практически неизменным (30,4 руб.). Так, что рост доллара – лишь отражение общемировой картины, доллар укрепляется ко всем мировым валютам.

Доллар США – нас бьют, а мы крепчаем

Но почему американская валюта укрепляется, хотя финансовый кризис пришел из США?. На первый взгляд, это противоречит здравому смыслу. И наши экономические власти этого тоже не понимают. Достаточно вспомнить заявление Владимира Путина об окончательном крахе доллара.

Ларчик открывается просто.

В США всем нужны максимально ликвидные ресурсы, то есть доллары. Все, кто может, выводит доллары в наличность с развивающихся рынков, изо всех активов, номинированных в других валютах, даже из номинированных в долларах фьючерсов на нефть, из срочных сделок – отовсюду.

Спрос на доллары лидирует, предложение их подтягивается с запозданием – это и вызывает рост курса доллара. С таким трудом одобренные Конгрессом $700 млрд не спешат выводить на рынок, разрабатывают процедуры и механизмы, а фактически стараются растянуть на возможно более долгий срок. Это вызывает резкий рост волатильности (нестабильности) американского фондового рынка. Рынок не понимает, ликвидность завтра будет выше или ниже. Никто не в состоянии предсказать, «быки» или «медведи» победят завтра, даже сегодня. Рынок в течение торгового дня разворачивается и показывает результаты, прямо противоположные утренним. Всем нужен кэш, ликвидность.

Что же получается?

Чем сильнее кризис – тем сильнее доллар! Ослабление доллара будет очевидным признаком стабилизации ситуации.

Ослабление доллара обязательно произойдет. Но когда – завтра, через неделю, через месяц – предсказать невозможно. И именно это будет очевидным признаком выхода мирового кризиса на очередную «полку» - в период стабилизации. Опять-таки, что будет после этой «полки» - вверх или вниз, предугадать нельзя, слишком много неизвестных факторов и непредсказуемых игроков. Естественно, вслед за ослаблением доллара начнут расти (возможно, быстро) фьючерсы на нефть и золото, с лихвой окупая падение американской валюты.

Валютные резервы Банка России: подсчитали – прослезились

Итак, падение рубля сегодня – лишь отражение общемировой тенденции. Беспокоиться не о чем? Да нет, есть о чем.

Чего стоит Банку России поддержание бивалютной корзины? Последние три недели – это около $15 млрд в неделю. Валютные резервы ЦБР с 8 августа по 17 октября сократились на $80 млрд с лишним до $516 млрд. Но это – не все, что мы знаем о резервах. Мы все привыкли считать, что их много, хватит надолго. А это совсем не так.

Последние подробные данные по резервам мы имеем только за 1 октября 2008 года. Из $556 млрд. резервов только $400 млрд – действительно валютные резервы. 140 проходят по статье «другие резервные активы». Что же это за активы? Они находятся в форме «обратных репо». По-простому это не валюта, это рубли. Банки вместо того, чтобы покупать валюту, получают ее, закладывая рубли Банку России. Фактически это – уже проданная валюта.

«Невалютные» валютные резервы с начала 2008 год колебались в районе $90-100 млрд, но начиная с июля их сумма начинает стабильно расти. За 3 месяца до 1 октября Банк России завуалированно продал $45 млрд именно таким образом. На 1 октября у нас уже фактически нет четверти наших валютных резервов!

На сегодняшний день 24 октября 2008 года мы имеем в лучшем случае $500 млрд формальных валютных резервов Банка России из которых $150-160 (то есть, треть!) уже фактически проданы. Итого валюты у нас $350 млрд.

Вычтем отсюда уже принятые и вступившие в силу антикризисные законы. Напомню, 500 млрд рублей – субординированный кредит Сбербанку и $50 млрд ВЭБ (и, вероятно, тому же Сбербанку) на замещение внешних кредитов российских кампаний. Еще 4 млрд евро пообещали Исландии. Все эти суммы формально не уменьшают объем международных резервов, это же просто их размещение, да еще с неплохими процентами – по сравнению с американскими гособлигациями. Но фактически этих денег нет.

Итого из $500 млрд у Банка России в распоряжении остается только половина – $270-280 млрд. А тает сейчас эта половина со средней скоростью $75 млрд в месяц ($15 млрд в неделю – прямые продажи и на $15 млрд в месяц – фактические продажи Банка России).

На сколько месяцев хватит валютных резервов? С такими темпами в феврале 2009 года резервов не останется (при сохранении формального их уровня в $250-300 млрд)

Что это значит? А это значит, что в январе будет обвал курса рубля.
Не до 40, до 60-90 рублей за доллар.

А если Банк России отпустит доллар раньше, чтобы сохранить валютные резервы – это только ускорит бегство из рубля и рублевых активов и нас не спасет.

Что такое падение курса рубля на нашем потребительском рынке, на 50% состоящим из импорта? Ведь импорт-то станет дороже в 2-3 раза! Инфляцию будет не сдержать ничем.

Возникает вопрос, а там, наверху, считать умеют?

Реальность экономической катастрофы

Теперь немного успокоимся.

Конечно, это самый негативный сценарий. Но очень хотелось бы, чтобы его представили в полном объеме.

Пока не так все плохо. Доллар развернется, отток валютных резервов постепенно сократится. Нефтяные цены подрастут и стабилизируются на уровне $70-90 за баррель. Это также стабилизирует валютные резервы. Добавим сюда еще бюджетные фонды, которые помогут продержаться. В сумме они составляют сегодня около $300 млрд. И нераспределенные нефтегазовые доходы бюджета за этот год, которых к началу осени могло набраться до $100 млрд.

И тем не менее. Хватит иллюзий, откроем глаза.

Первое. Достиг ли мировой кризис дна, или за периодом стабилизации будет новый спад?

До ближайшего периода стабилизации мы, несомненно, дотянем. Но если кризис возобновится – нам, с нашими формально третьими в мире валютными резервами, уже, возможно, не удержаться.

Второе. Дефолт частных российских компаний близок – в ВЭБ поступили заявки на перефинансирование зарубежных кредитов на $100 млрд (из $130 млрд, подлежащих рефинансированию до конца следующего года). И это под сегодняшние 9% годовых в валюте (LIBOR+5)! Это означает, что сегодня практически нереально перефинансироваться на мировом финансовом рынке. И это не вопрос цены (процента), а вопрос недоступности этого перефинансирования в принципе. Даже для лучших российских компаний, что бы ни заявляли их топ-менеджеры.

Не сможет государство удовлетворить все кредитные заявки (хорошо, если реально профинансирует обещанные $50 млрд – и этого может не быть), а потому что надо держать в голове и самый плохой сценарий.

Дефолты российских компаний и банков в 2009 году станут реальностью. Полетят их рейтинги, перефинансирование станет еще недоступнее. А все заложенные активы уйдут на Запад. Мы уже видели, как теряет активы по margin call Олег Дерипаска. Вот только теперь наши олигархи будут терять уже не зарубежные активы, а российские – доли в «Норникеле» и других компаниях, акции которых заложены иностранным банкам. Спасая их, Россия остается без резервов, пытаясь сохранить резервы – остается без стратегических активов.

Родина в опасности!

Россия находится в реальной финансовой опасности. Не когда-то там, а уже в ближайшие месяцы. Надо осознать это. Еще можно избежать, а если не избежать (Россия – часть мировой экономики) – то максимально смягчить грядущий кризис.

Самая главная опасность сегодня – это самоуспокоенность, дистанция между реальным положением дел и представлением о них у наших экономических властей и экономической элиты.

Слишком долго наши экономические власти заявляли, что у нас нет фундаментальных причин для кризиса и позволяли себе игнорировать очевидные сигналы. И уговорили не только себя – подавляющую часть российской экономической элиты (банкиров, топ-менеджеров, экономистов, журналистов).

И сейчас власти действуют нехотя, не торопясь, позволяя себе нарушать данные публично обещания и заявленные сроки. Антикризисные меры – лишь реакция на возникающие проблемы. Их никто даже не пытается назвать программой. Рефлекторное управление всегда отстает от динамики управляемого объекта.

России нужна реальная программа действий в условиях мирового и российского кризиса (уже не только финансового). Просчитанная, продуманная, с разными вариантами, с резервами, без иллюзий. Со спасением не только «ближних» банков и олигархов, а всей экономики. С ответственностью за сделанные хоть раз заявления любого представителя экономических властей, вплоть до отставки. Даже собственной.

Только честная, прозрачная, предсказуемая, публичная и ответственная политика может удержать рынки и людей от паники, Россию – от экономической катастрофы.

Что будет в противном случае, мы уже проходили. Ровно 10 лет назад.

Алексей Михайлов

Источник: www.gazeta.ru
{{ rating.votes_against }} {{ rating.rating }} {{ rating.votes_for }}

Комментировать

осталось 1800 символов
Свернуть комментарии

Все комментарии (41)

don_alba

комментирует материал 24.10.2008 #

Только честная, прозрачная, предсказуемая, публичная и ответственная политика может удержать рынки и людей от паники, Россию – от экономической катастрофы - повеселил.

user avatar
reddy

отвечает don_alba на комментарий 24.10.2008 #

Да не, это уже не смешно даже. Это очень грустно.

user avatar
Frog

отвечает reddy на комментарий 24.10.2008 #

Да это даже уже не грустно. Как законы природы - можно быть крайне возмущенным тем, что на улице мерзкая погода. Но ничего ж с этим не поделаешь.

user avatar
Green

комментирует материал 24.10.2008 #

Очень хорошо, очень правильно автор описал то, что происходит сейчас. Спасибо, этоуже не раз и не два писалось. А дальше то что?

user avatar
don_alba

отвечает Green на комментарий 24.10.2008 #

А дальше автор получит гонорар.

user avatar
frenchpress

отвечает don_alba на комментарий 24.10.2008 #

Ну у Вас и цинизм, однако. А ликвидация финансовой и экономической безграмотности населения- это так, семечки?

user avatar
bonanza

отвечает frenchpress на комментарий 24.10.2008 #

А в чем тут ликвидация безграмотности?

user avatar
Skeptik

отвечает bonanza на комментарий 24.10.2008 #

Популярный разбор причин кризиса и возможных вариантов его развития. Как по мне - так лучше такая статья, чем десяток истеричных материалов \"скоро мы все умрем!\"

user avatar
Skeptik

отвечает Skeptik на комментарий 24.10.2008 #

Блажить о скорой кончине может разве только безграмотный человек? По-моему, разглядеть весь ужас грядущего может лишь специалист. И паниковать по этому поводу.

user avatar
proctoy

отвечает frenchpress на комментарий 24.10.2008 #

но Вы же и научили население что акции-это АКЦИИ ммм.И надежные государственные обязательства это--Гко.ЧТО теперь от нас простых хотите

user avatar
don_alba

отвечает proctoy на комментарий 24.10.2008 #

Кто \"Вы же\", которые научили? Лично Френчпресс? Он Мавроди? А почему не Вы лично? Ищете виноватого по принципу \"лишь бы не я\"?

user avatar
proctoy

отвечает don_alba на комментарий 24.10.2008 #

Без всяких принципов.Вы это те кто продолжает нам пихать что у на банки как у всех у нас биржи как у всех у нас капиталисты с их акционерными кампаниями как у них там.Короче такой же грязный капитализм как везде.Примирись простой народ.На земле правды нет.Когда вы бросаетесь терминами с того проклятого запада делая умный вид .Чихать хотел простой народ на ваши экономические выкладки с вашим профессианальным экономистом ПУТИНЫМ---не продавайте рубли.БУдем покупать зеленые.Хоть лопните.

user avatar
Green

отвечает don_alba на комментарий 24.10.2008 #

неужели Вы хотите сказать, что автор писал это исключительно из за денег????

user avatar
Miller

отвечает Green на комментарий 24.10.2008 #

Конечно. Все люди все делают только за деньги.
Читают книги. Занимаются сексом. Едят. Пьют. Спят. Пишут и читаю статьи. Комментируют статьи. Есть всемирное зло в виде жидомассонского западно-американского заговора, которое (зло) оплачивает все это. А наш любимый Владимир Владимирович борется со злом, взяв в союзники Медведа.

user avatar
bonanza

комментирует материал 24.10.2008 #

Только честная, прозрачная, предсказуемая, публичная и ответственная политика может удержать рынки и людей от паники, Россию – от экономической катастрофы.

Ага. Советская агитка. Не смешно даже.

user avatar
frenchpress

отвечает bonanza на комментарий 24.10.2008 #

Простите, а при чем здесь агитка? Это прописные истины.

user avatar
Smoker

комментирует материал 24.10.2008 #

Ура! Наконец-то нам объяснили - что такое экономическая элита!!! Вот оно, оказывается, как - банкиры, топ-менеджеры, экономисты, журналисты. Топ-менеджеры! Топ-менеджеры!

user avatar
morgenshtern

отвечает Smoker на комментарий 24.10.2008 #

Особенно про журналистов хорошо. Ну, как есть элита.

user avatar
Skeptik

отвечает morgenshtern на комментарий 24.10.2008 #

Экономическая элита - это те, кто оказывает существенное влияние на экономику и/или профессионально в ней разбирается. Вот журналисты тут точно не при чем.

user avatar
proctoy

отвечает Skeptik на комментарий 24.10.2008 #

МЫ не империя зла? Тех кого во всем мире называют Ворьем---Экономическая элита))))))

user avatar
Сучка с сумочкой

отвечает proctoy на комментарий 24.10.2008 #

Точно. Мы империя Добра.

user avatar
kolx1

отвечает Сучка с сумочкой на комментарий 24.10.2008 #

aga dobro seete po miru s kalashnikom v rukax vas ves mir raskusil IMPERIA ZLA

user avatar
Green

комментирует материал 24.10.2008 #

Интересно, этот кризис приведет к изменению экономической системы?

user avatar
frenchpress

отвечает Green на комментарий 24.10.2008 #

А у нас есть какая-то стройная непротиворечивая экономическая система?

user avatar
Smoker

комментирует материал 24.10.2008 #

А откуда такие оптимистичные прогнозы?

Доллар развернется, отток валютных резервов постепенно сократится. Нефтяные цены подрастут и стабилизируются на уровне $70-90 за баррель. Это также стабилизирует валютные резервы. Добавим сюда еще бюджетные фонды, которые помогут продержаться. В сумме они составляют сегодня около $300 млрд. И нераспределенные нефтегазовые доходы бюджета за этот год, которых к началу осени могло набраться до $100 млрд.

Я, конечно, совсем не против, но хотелось бы знать - они чем-то подкреплены кроме желаний автора?

user avatar
stopwar

отвечает Smoker на комментарий 24.10.2008 #

Особенно про цену в 70-90 долларов хотелось бы узнать. Интересно, кто автор этих цифр?

user avatar
robocop2010

отвечает stopwar на комментарий 24.10.2008 #

Я не могу понять,у России есть пока ещё деньги в заначке, а к примеру в Украине, Молдове и других странах бывшего СССР их или вообще нет или гороздо меньше, чем у нас, почему не слышно о проблемах в этих странах, ведь там финансовый крах должен наступить гораздо раньше, чем в России.

user avatar
stopwar

отвечает robocop2010 на комментарий 24.10.2008 #

А Вам хочется забить голову и чужими проблемами?))
Или станет лучше от того, что кому-то хуже? Ну тогда по сравнению с Сомали - у нас рай.

user avatar
robocop2010

отвечает stopwar на комментарий 26.10.2008 #

Я думаю, что несколько раз в столетие правящий класс производит \"отсос\" накопленного национального богатства. Посмотрите,за последнее столетие испарились золотолвалютные резервы царской России, золото партии, сейчас просто очередной этап этого глобального процесса. Так называемый \"кризис\" позволяет обнулить бабульки, полученные от продажи природных ископаемых, распределить их по своим. и запустить процесс по новой.

user avatar
kolx1

отвечает robocop2010 на комментарий 24.10.2008 #

potomushto rosiu nakazivaiut za gruziu

user avatar
Injener

отвечает Smoker на комментарий 25.10.2008 #

И неговори.
Я так думаю в мире сейчас навряд ли есть человек, который сможет предсказать движение цен на нефть. И даже то, на каком уровне они стабилизируються))

user avatar
Земщик

комментирует материал 26.10.2008 #

Да, власти опаздывают с реакцией и тратят деньги не туда, куда следует. Кризис в РФ будет не такой, как в США, из-за разницы в институциональном и технологическом развитиии последствия в РФ больше должны быть похожи на последствия кризисов, происходивших в США в 1930-60-е годы: безработица, социальное напряжение, дефицит товаров, необходимых для жизни, поэтому те средства, которые есть, надо расходовать с умом и в социально значимых областях-ЖКХ, ритейл, госрезервы. Если деньги получат те, кто на них сегодня активно претендует-нефтяники, газовики, металлурги, автостроители-то уже через 3-6 месяцев миллионам голодных и замерзающих представится возможность видеть символы былого величия-груды ржавеющих труб и никому не нужных морально устаревших при царе Горохе \"тачек\", ещё сегодня видимых в красивых ЗВР.

user avatar
Autolic

комментирует материал 28.10.2008 #

Это просто бред. Я не буду подробно это комментировать.

Просто предлагаю автору этой статьи заключить контракт на продажу ему 31 января 2009 года 10 000 долларов по курсу 50 рублей за 1 доллар США. Если он так уверен в своих расчетах - пожалуйста, я готов.

user avatar
×
Заявите о себе всем пользователям Макспарка!

Заказав эту услугу, Вас смогут все увидеть в блоке "Макспаркеры рекомендуют" - тем самым Вы быстро найдете новых друзей, единомышленников, читателей, партнеров.

Оплата данного размещения производится при помощи Ставок. Каждая купленная ставка позволяет на 1 час разместить рекламу в специальном блоке в правой колонке. В блок попадают три объявления с наибольшим количеством неизрасходованных ставок. По истечении периода в 1 час показа объявления, у него списывается 1 ставка.

Сейчас для мгновенного попадания в этот блок нужно купить 1 ставку.

Цена 10.00 MP
Цена 40.00 MP
Цена 70.00 MP
Цена 120.00 MP
Оплата

К оплате 10.00 MP. У вас на счете 0 MP. Пополнить счет

Войти как пользователь
email
{{ err }}
Password
{{ err }}
captcha
{{ err }}
Обычная pегистрация

Зарегистрированы в Newsland или Maxpark? Войти

email
{{ errors.email_error }}
password
{{ errors.password_error }}
password
{{ errors.confirm_password_error }}
{{ errors.first_name_error }}
{{ errors.last_name_error }}
{{ errors.sex_error }}
{{ errors.birth_date_error }}
{{ errors.agree_to_terms_error }}
Восстановление пароля
email
{{ errors.email }}
Восстановление пароля
Выбор аккаунта

Указанные регистрационные данные повторяются на сайтах Newsland.com и Maxpark.com

Перейти на мобильную версию newsland