Снижение рейтинга Италии: какую цель преследуют рейтинговые агентства?

Как сообщает «Биржевой лидер», сегодня ночью международное рейтинговое агентство Moody's обнародовало сообщение о снижении рейтинга государственных облигаций Италии с уровня Аа2 до отметки А2 с прогнозом «негативный». Это решение не стало неожиданным ни для итальянских властей (премьер министр Сильвио Берлускони уже успел прокомментировать решение Moody's как «предсказуемое»), ни для участников еврозоны, ни для мирового финансового сообщества.

Снижение рейтинга итальянских гособлигаций неминуемо потянет за собой снижение рейтинга и итальянских банков, что еще больше затруднит финучреждениям Италии получение кредитов на международной арене. Две недели назад другое агентство, Standard & Poor's, также понизило долгосрочный кредитный рейтинг Италии – с отметки А+ до А с негативным прогнозом.

Что значит для Италии и инвесторов снижение рейтинга страны?

Итальянское правительство накануне решения Standard & Poor's приняло серьезный документ, названный «финансовым маневром», согласно которому к концу 2013 года госрасходы сократятся почти на € 54,3 млрд. По словам премьера С. Берлускони, «с обливающимся кровью сердцем» он принял решение повысить НДС (с 20% до 21%), ввести «налог солидарности» для богатых итальянцев (3% с годовых доходов свыше € 300 тыс.), ускорить проведение пенсионной реформы и другие непопулярные среди населения, профсоюзов и оппозиционных политических сил решения, призванные через два года свести дефицит госбюджета к нулю. Еще до решения Moody's парламент Германии – основного локомотива еврозоны – одобрил планы немецкого правительства об увеличении европейского фонда стабилизации, который должен помочь проблемным экономикам справиться с угрозой дефолта.

Тем не менее, столь решительные действия итальянского правительства и лидеров еврозоны не оказали успокаивающего воздействия ни на Standard & Poor's, ни на Moody's.

Власть предержащие в последнее время не раз выражали резкое неудовольствие действиями рейтинговых агентств в ситуациях, когда любое неосторожное слово прогибает рынки и обрушивает котировки. Ситуация с Италией – выполнение некоего политического заказа или жесткая реальность, которой так не хватало ранее, когда высокие рейтинги теми же агентствами раздавались налево и направо?

Сравнимы ли Италия и Греция?

Даже сниженные рейтинги Италии несравнимы с «мусорными коэффициентами» тонущей Греции, отмечают эксперты Академии форекс и биржевой торговли Masterforex-V, но всё же некоторые параллели провести можно:
■ государственный долг Италии. Цифра госдолга приближается к отметке 130% – это второй по величине госдолг в Европе после Греции;
■ сравнение экономики Италии. При этом объемы греческой и итальянской экономик несопоставимы. При переводе процентов в абсолютные величины оказывается, что долг Италии составляет € 1,89 трлн.!
■ рефинансирование долгов. Чтобы рефинансировать срочные обязательства, Риму требуется € 120-130 млрд.

Главная проблема итальянской экономики, объясняют аналитики компании "Форекс-тренд" – слишком низкие темпы роста:
■ прирост ВВП Италии – самый низкий в течение последних 10 лет среди всех членов Евросоюза;
■ по данным британского Центра экономических и деловых исследований (Centre for Economics and Business Research), при процентных ставках по гособязательствам выше 6% и существующих низких темпах роста экономики уже к 2017 году госдолг Италии достигнет 150%;
■ единственное, что может спасти Италию, – это резкий рост темпов развития экономики. Но это вряд ли осуществимо – по итогам первого квартала рост составил всего 0,1%;
■ единственная быстро развивающаяся отрасль в Италии – бессмертная мафия. По подсчетам итальянского аналитического центра Confesercenti, чистая прибыль Коза ностры составила € 70 млрд. – о таких доходах ныне не мечтает ни одна итальянская компания.

О том, что не всё так благополучно в стране, как пытаются представить итальянские политики, говорят факты. Так, китайские инвесторы, о которых пару недель назад говорили как о потенциальных покупателях итальянских гособлигаций, от сделки отказались. Еще более тревожной является информация о продаже части акций государственных энергетических гигантов – Enel и Eni, считают эксперты Академии Masterforex-V.

Инвесторам: политическая воля иссякла?

Ангела Меркель уже успела сравнить Италию с Грецией. Похоже, европейские политики уже устали от постоянной необходимости спасать тонущие экономики участников еврозоны:
■ мнение ЦБ России. По оценке главы Центробанка России С. Игнатьева, «участники финансовых рынков начали сомневаться в способности Италии обслуживать государственный долг». Тот же С. Игнатьев отметил, что европейские политики пытаются что-то сделать для спасения своих коллег – встречаются, принимают решения, но эти меры постоянно оказываются запоздалыми, недостаточными, а порой и неверными. Его поддерживает британский премьер Д. Кэмерон, считающий, что промедление с принятием радикальных решений угрожает не только самой еврозоне, но и другим странам Европы, не входящим в зону единой евровалюты – той же Великобритании, и всей мировой экономике;
■ Нуриэль Рубини. По мнению авторитетного американского экономиста Н. Рубини, чтобы спасти еврозону и евро, требуется срочно – в течение ближайших недель – собрать не менее € 2 млрд. Но где взять эту астрономическую сумму?
■ последствия для банковского сектора. Больше всех от возможного дефолта Италии пострадает банковский сектор сильнейших участников еврозоны – Германии и Франции. По данным Банка международных расчетов, 45% итальянских долгов, которыми владеют иностранные банки, приходятся именно на Францию: на конец 2010 года французские банки и их итальянские «дочки» держали $ 392 млрд. государственных и частных долгов Италии. На долю немецких банков приходилось $ 192 млрд.

Тот же Нуриэль Рубини считает, что проблема еврозоны – не в Греции, а в Италии и Испании: их экономики настолько большие и значимые для Европы, что допустить их крах непозволительно. Однако, в объемах итальянской и испанской экономик кроется и самая большая проблема – они слишком большие, чтобы хватило средств вытащить их из дефолтной пропасти.

Насколько близок крах евро и еврозоны?

Эксперты Академии Masterforex-V единодушны в том, что крах итальянской экономики окажется смертельной пробоиной для корабля под именем «Еврозона». Дефолт Италии – естественный или инспирированный согласно «теории заговора» (которую косвенно подтверждают оценки рейтинговых агентств, появляющиеся в самое неподходящее время) – приведет к серьезной перестройке еврозоны:
■ либо зона единой евровалюты сократится, исключив слабых южных участников – Грецию, Италию, Португалию, Испанию, Кипр – и поставив крест на надеждах войти в еврозону Болгарии, Румынии и других восточноевропейских членов ЕС;
■ либо евро канет в Лету, а все участники бывшей еврозоны вернутся к национальным валютам – марке, франку и т.п.
При этом волны – точнее, цунами – от краха Италии накроют не только Европу, но и весь мир. По мнению Н. Рубини, европейский кризис переплюнет последствия банкротства американского банка Lehman Brothers, давшего старт последнему глобальному кризису, из которого мировая экономика не может выкарабкаться до сих пор.

Курс евро: мнение экспертов

Курс евро продолжает медвежье движение и торгуется у важной области поддержки 1.3089 - 1.3134, отмечают эксперты факультета детального изучения торговой системы Masterforex-V.

Пробитие и закрепление под данным уровнем откроет путь к следующей важной зоне поддержек - 1.2971 - 1.2972 и пивоту МФ в области 1.2874. Говорить же о развороте или хотя бы коррекционном движении без пробития пивота МФ в области 1.3678 - преждевременно.

Редколлегия журнала «Биржевой Лидер» совместно с экспертами Академии форекс и биржевой торговли Masterforex-V проводит опрос на форуме трейдеров: стоит ли ждать второй волны кризиса?
• безусловно – да, причем раньше, чем прогнозирует Н. Рубини;
• да, как предсказывает американский экономист;
• нет, потому что вторую волну мир не переживет.